供应端区域博弈加剧，工业硅产量偏向西北

当前工业硅市场供应呈现区域性分化，西北产量互有增减，而西南地区因成本压力和枯水期因素减产明显。据预计，2025年10月国内工业硅产量为45.37万吨，环比增加10.11%，这一产量水平处于年内高位，主要得益于新疆地区产能释放，西南产区并未出现明显减停产现象。进入11月西北地区厂家基本维持有增有减态势，西南地区枯水期减产明显，11月份产量预计大幅下滑至40万吨以下，降幅约13%。

需求端分化明显，库存仍小幅累积

从消费结构看，多晶硅、有机硅、硅铝合金及出口构成四大核心方向。

受装机增速放缓及产能过剩影响，多晶硅近期对工业硅需求偏弱，但消费占比仍居首位，硅消耗占比约40%。据调研2025年10月中国多晶硅产量为13.74万吨，对工业硅消耗量为16.2万吨。11月随着西南产区陆续停产，多晶硅排产下滑明显，据调研预计2025年11月多晶硅排产11.63万吨，环比下降15.36%，预计对工业硅消耗量为13.7万吨。

有机硅其终端覆盖新能源、家电、建筑等领域，硅消耗占比约28%。开工率方面，国内环体10月月均开工率68.52%，环比上月下调2.69%，月产量约19.34万吨，对工业硅消耗量为10.8万吨。

硅铝合金需求持稳，汽车轻量化趋势或带来增量，硅消耗占比约16%，10月中国铝合金产量为168.2万吨，对工业硅消耗量为7.57万吨。

工业硅出口方面，据海关数据统计：2025年10月工业硅出口量为4.5073万吨，环比减35.82%，同比减30.78%。海外需求呈收缩态势，出口减弱超预期。2025年1-10月份工业硅累计出口量在60.67万吨，同比减少1.205%。

下游反内卷消息频繁扰动 强预期与弱现实博弈加剧

近期，有机硅行业举行的“反内卷”会议引起了市场的广泛关注，其核心目标是通过行业自律来改善产品价格长期低迷的状况。自会议消息发布以来，有机硅DMC的价格已从11月初的约11000元/吨的低点反弹至11月16日的13000元/吨，部分厂商甚至停止报价并封盘，持观望态度。11月18日传有机硅确立的“需求周期联动减产”机制，最高减产幅度可达30%。现阶段山东单体厂有机硅DMC报盘维持在13000元/吨，其余主流单体厂报盘维持在13200元/吨，短期暂无让利空间，维稳出货为主。如果按计划实施，有机硅价格上涨对工业硅价格形成阶段性支撑，但受制于下游减产预期与自身库存压力，将形成成本向上驱动，需求向下抑制的双向博弈格局，仍需关注有机硅减产计划的力度和持续性。

硅片企业通过联合挺价、减产控销等方式响应“反内卷”。2025年11月13日，多家硅片企业上调183N、210R等规格硅片价格，并暂停低价订单发货，重新议价。此举旨在稳定价格，避免过度竞争导致全行业亏损。但随着时间推移，硅片环节成交价普遍回落，市场观望情绪浓厚，出货节奏明显放缓。

无论是有机硅还是多晶硅反内卷政策初心都是提振市场信心，但政策细节和执行力度存在不确定性。有机硅及多晶硅行业反内卷政策推动价格上涨，存在情绪上带动工业硅短期走高预期，但产能过剩问题及需求减弱可能限制其长期走高。例如，2025年7月，多晶硅价格快速攀升，工业硅期货随之上涨，但随后因需求担忧，价格出现波动。11月19日工业硅期货盘面受有机硅消息影响主力合约盘面涨幅近5%，突破9500，但下一交易日又回跌至9000附近。

结论

总体来看，下游反内卷政策对工业硅的影响具有复杂性。工业硅库存水平较高，去库存化进程艰难，基本面驱动较弱。短期内，价格或受到政策预期的推动；然而，长期来看，仍需密切关注供需基本面以及政策的实际执行情况。