一、印尼动力煤外盘涨势延续 国内电厂压价导致流标增多
      从海外供应端报价来看，伴随港口煤价持续上涨突破年内新高，矿方挺价情绪强烈，整体报价选择继续上调，低卡Q3800巴拿马船的FOB报价涨至52-53美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。但国内市场中沿海电厂大规模集中采购尚未形成，对高价货盘接受度有限，贸易商新货采购受上游挺价下游压价双重影响，补空单低价货盘难询，导致实际可操作空间受限。
      本周国内部分沿海电厂陆续开启12月远月进口煤采购计划，其中印尼Q3800动力煤投标价区间为489-500元/吨，低位报价环比上涨21元/吨。投标价虽在矿方挺价推高到岸成本下有所上浮；但伴随近日国内港口煤炭报价涨幅收窄，市场看涨情绪迎来降温，电厂实际采购中流标现象有所增多，部分贸易商对后市煤价走势看法不一，实际操作多以观望为主，暂缓新货盘采购，等待市场方向进一步明朗。

二、亚太地区市场补库退潮 中国煤价领涨引俄煤东移

近期俄罗斯及澳洲市场高卡煤询盘稍有增多，伴随国际市场印度、韩国及东南亚市场季度性补库接近尾声，终端对俄罗斯矿山部分货盘高报价接受度较低，整体拿货数量不及此前。另一方面在中国市场港口煤价指数持续上涨积极带动下，俄煤远期货盘成交重心随之上浮，在利润驱动下俄罗斯部分矿方调整发运策略，转向中国市场进行销售。
     价格方面据悉本周俄罗斯Q5500巴拿马船发运韩国CIF报价集中在91-92美元/吨，环比上周上涨1美元/吨，国内同热值俄煤远期现货可成交价水平则在CFR94-95美元/吨，环比上周上涨2美元/吨。价格差距对比明显致使矿山对国内供应有所增多，港口现货资源偏少亦使贸易商向上游询货积极性增强。澳洲进口煤市场中贸易商与矿山年度长协洽谈仍在持续，现货发运数量亦有所增加，现Q5500巴拿马船发运中国FOB报价集中在84-85美元/吨，环比上周上涨1美元/吨。
       本周国内市场中沿海电厂在几轮招投标采购补库后，多数终端存煤可用天数处于安全水平，对市场煤采购需求有限，对于部分高价投标货盘多选择做流标处理。非电端如水泥、建材等在港口煤价指数上涨幅度收窄下，拿货行为转向谨慎，原料采购多以刚需为主，致使市场实际成交表现一般。

综上所述，进口市场动力煤价格在2025年11月中旬呈现稳中偏强的运行态势，在港口煤价迅速上涨带动下，海外矿方挺价情绪强烈，发运积极性亦有所提升。虽部分进口煤货盘对比内贸煤优势仍存，但终端压价行为和贸易商挺价操作导致交投氛围稍显僵持，短期内进口煤价格或将延续稳中偏强态势。后市还需密切关注外矿最新报价和极端天气对日耗的影响变化。