一、供应端表现

本月印尼煤炭供应量缩减，部分印尼矿企11-12月的货盘已基本售罄，在减产预期及雨季持续影响下，供应面已然偏紧，从而提振国际煤价。而国内终端电厂对高价煤的接受度有限，采购更倾向于性价比高的中低卡煤，从而推动中低卡煤价格坚挺，加之冷冬预期仍然存在，市场参与者对短期前景普遍持乐观态度。

二、国内需求变化

11月国内市场整体交投较为活跃，国内部分主产区煤价稳中调整，部分煤矿生产任务完成，产量有所收紧，下游基本维持刚需采购，而贸易商采购情绪较为谨慎，市场整体新增需求有限，价格支撑受于情绪面主导。随国内部分区域降温影响，产地煤矿拉运需求稍有增多，价格小幅探涨5-10 元。受坑口价格偏强影响，港口发运成本居高不下，现货贸易商基本捂货惜售，对后市仍存一定预期。但下游询货需求较少，叠加本月中下旬大风封航，港口库存有所提升，同时下游日耗低于同期水平，终端采购积极性一般，市场基本呈博弈态势。

三、价格走势变化                                                                                                       

11月印尼煤价整体走势延续偏强运行，外矿挺价情绪不减，印尼低卡Q3800本月价格涨至52.2美元/吨，较上月月底47.8美元/吨上涨4.4美元/吨。受国内市场挺价情绪影响，带动进口煤价随之跟涨，加之现货可售资源偏紧，市场强预期因素插入影响下进口煤价不断上调，市场表现较为活跃。而国内市场上涨情绪依旧不减，截止11月20日，据Mysteel计算本月秦皇岛港口Q5000平仓价格最高价为737元/吨，较月初最低点683元/吨上涨54元/吨，产地煤价上涨推高到港成本，上游报价坚挺，下游维持刚需采买，市场需求未有全面释放。上下游僵持状态持续，库存快速累积下上游出货压力增大，中下旬内价格基本持稳运行。据Mysteel计算11月13日到19日，秦皇岛港口Q5000平仓价格维持为737元/吨。港口煤价仍处博弈阶段，市场看涨声音不断，实际操作较为谨慎，价格仍有上涨机会。

四、展望

当前市场情绪占为主导，加之寒潮取暖需求显现，贸易商捂货惜售心态持续强化。市场延续供需偏紧格局，冬季用煤需求旺盛，电厂或释放一定补库需求，而临近年底化工等非电行业赶工进度提速，用煤需求维持高位。多重利好因素下推动市场情绪高涨，而进口煤相较于内贸煤的价格优势明显，从而为进口煤需求提供有了支撑。预计短期内进口煤需求陆续显现，供给端利多因素依然存在，为煤价形成有力支撑。预计短期内进口动力煤市场延续稳中偏强态势运行，后市需持续关注产地供应及终端库存情况表现。