2025年三季度，国内经济运行总体平稳，公司坚持“四化”发展方向和“四有”经营原则，深入推进产销研一体化实体化变革，充分发挥一公司多基地优势，单季实现归母净利润30.8亿元，环比二季度增长26%，前三季累计实现归母净利润79.6亿元，同比增长35.3%，吨钢利润保持行业前列，经营业绩保持国内行业第一。

会上，公司管理层与投资者就经营情况、行业展望、下游需求、绿色转型、AI战略、市值管理等话题以文字问答方式进行了深入交流。结合资本市场关心的其他问题，问答精华整理如下。

一、公司三季度销量环比增长，驱动因素是什么？对于四季度的销量如何预判？

三季度公司销量的同比和环比增幅均接近100万吨。在行业整体限产的背景下，公司全年销量预计保持稳定。三季度阶段性的增长主要源于公司对市场价格走势的前瞻性判断，以及采取的策略性安排。其中，公司精准把握汽车板行情，三季度接单量显著高于近年平均水平，实现了“量价齐升”的良好局面。四季度公司将根据市场需求变化及库存管理策略，动态调整产销计划，确保经营稳健。

二、公司三季度现金流表现强劲，得益于什么？

三季度公司经营性现金流表现突出，已超过去年全年水平，主要得益于今年持续推进的系统性库存优化举措——并非简单的期末压降，而是贯穿全流程的体系化改革。具体包括：打通在制品与产成品库存环节、优化客户备货模式、提升供应链响应效率等。同时，结算政策优化有效改善了回款质量，现金实得/应得比例达130%以上，进一步增强了现金流的稳定性与可预测性。

三、三季度以来公司出口形势的变化如何，四季度作何展望？

公司年初设定的全年出口目标为600万吨以上，前三季度出口量同比增长超10%，预计全年出口将突破650万吨。未来，公司将进一步深化与马钢有限、山钢日照的出口协同，整合资源、提升总量，并持续优化出口产品结构，提高高附加值、高端产品的比重。此举不仅有助于提升整体毛利水平，也将增强应对国际贸易壁垒的能力。

四、请问公司与马钢有限协同的最新进展以及对后续协同效应有何展望？

在今年6月底之前，公司与马钢有限的协同工作已提前启动，覆盖采购、生产、营销全价值链，并通过信息化手段提升协同效率。二季度以来，马钢有限经营状况已基本实现扭亏，初步显现协同效应。公司将从“快赢”项目入手，逐步向采购、销售、生产协同等深层次领域延伸。我们对通过协同提升整体运营能力和竞争力充满信心。

五、从公司角度出发，对于“十五五”战略有何规划方向？

随着“十五五”规划轮廓逐步清晰，公司将在坚持高端化、绿色化、智能化发展方向的基础上，结合自身特点，同时注重高效化与国际化布局。重点包括：科技体制改革——推动研发部门下沉至产销一线，提升技术响应速度与成果转化效率；绿色低碳发展——加强碳足迹追踪，推进绿色工艺应用，探索建立碳成本传导机制；AI+钢铁融合——深化算法模型开发，拓展人工智能在质量控制、能耗优化、设备运维等场景的应用；体制机制改革——推广硅钢事业部的成功经验，推动多基地产品线的串联与并联整合，提升资源配置效率。

六、请问公司对于后续“十五五”期间产能的规划，以及对于进一步产能扩张是何态度？

公司产能目标从“8000~10000万吨”调整为“8000万吨+”，不单纯追求规模扩张，而是更加注重通过协同挖掘存量价值。在国内，优质并购标的有限或者并购可能性较低；在海外，我们中长期目标是获取“500万吨+”的产能布局，但将严格把握时机与投资回报。总体坚持审慎、战略导向的扩张原则。

七、在当前公司现金流充沛的情况下，计划如何使用以及后续资本开支有何计划？

在资本开支持续下降、经营性现金流充沛的背景下，公司未来的资金将主要用于以下几个方面：一是维护性资本支出：主要包括智慧制造、环保升级、技术改造等领域；二是国内外战略性并购：若有合适标的，将积极评估推进；三是上游产业链布局：探索硅铁、绿电等关键资源的投资机会；与此同时在保障可持续发展的前提下，不排除进一步提高分红比例的可能性。

八、第三季度净利润同比大幅增长130.31%，利润总额环比也增长23.1%，表现很亮眼，请问这主要是由哪些具体业务板块或产品贡献的？这种增长势头是否具有可持续性？

第三季度净利润同比大幅增长，是公司钢铁主业利润环比增加贡献，利润环比增长得益于购销端跑赢市场和内部成本管控的共同贡献。三季度公司原料采购和营销强化购销协同，科学做好市场研判，动态优化采购策略，购销实现跑赢行业大盘；内部强化成本费用管理力度，实现高质量控制水平下的最优成本管控，内外部协同实现了来之不易的业绩。中长期而言，虽然供强需弱格局短期内难以扭转，但是中国经济基础稳、韧性强，稳中向好的态势没有改变，未来智能制造与绿色转型的工业化融合中仍有大量增量机遇，公司对未来钢铁行业的转型高质量发展充满信心。

九、铁矿石和焦煤价格波动仍是盈利的最大不确定因素，除了在采购策略上优化，公司在向上游资源延伸方面有何具体战略以提升成本可控性？

宝武旗下子公司宝武资源参与投资的西芒杜铁矿即将投产，达产以后公司在配矿结构上将有所优化，成本的可控性将进一步提高。此外，公司在某些战略原材料等方面已有一定战略布局，同时也参股了宝武集团专业采购平台如宝武原料等公司，以保证原材料供应的稳定性并做好成本控制。未来公司也在寻求供应链方面科学的布局和投资机会。

十、作为行业龙头，宝钢如何通过自身的绿色低碳实践，影响和带动整个产业链的可持续发展？是否对供应商设定了明确的环保门槛？

公司在绿色低碳发展方面，一方面在低碳排放钢研发制造、钢铁极致能效、低碳冶金、绿色能源开发使用、循环经济等重点领域率先垂范、积极寻求突破，目标引领钢铁行业低碳发展，另一方面系统策划、积极引导和帮助、有序推动上游供应商的低碳发展，通过专项培训、技术指导等方式提升供应商的节能减排能力，通过信息化平台支持帮助供应商实施产品碳足迹核算，通过将碳减排要求纳入供应商绩效评价标准、招标技术要求等积极引导供应商减碳，供应商评价标准中包括了节能环保方面的具体要求。

十一、宝钢在AI转型战略上投入巨大，能否分享一个AI场景上线后，在降本增效或质量控制方面带来显著收益的具体案例？

AI场景应用案例：高炉大模型是全球首个应用于高炉复杂工艺的AI大模型，已在宝钢股份宝山基地三号、四号高炉稳定运行，并计划推广至公司内其他高炉。该场景获评“首批中央企业人工智能战略性高价值场景”。场景投入后，高炉铁水温度预测命中率与控制采纳率超90%，硅合格率稳定维持在90%以上；铁水温度大幅下降，燃料比降低2kg/t，实现技术突破与效益提升双重成效。

十二、面对新能源汽车轻量化的趋势，请问公司在超高强钢、铝镁材料等轻量化解决方案方面的整体布局是怎样的？目前市场接受度如何？

近年来公司重点持续加强汽车用超高强钢的研发与应用研究，在热镀锌、GA、电镀锌等产线的超高强钢产品都取得一定突破，并在相关车型上拓展应用，取得较好的减重效果。同时，公司也积极协同相关兄弟企业，开发汽车用铝板和镁合金，均取得积极进展。

十三、请问公司制定了估值提升计划，您认为哪些措施对提振市场信心最为有效？

公司已制定系统化的估值提升战略，涵盖价值创造、价值传播与价值维护三大核心维度。我们认为，三者相辅相成、有机统一：其中价值创造是根本，是推动市值持续增长的内在动力。近年来，公司持续推进降本增效举措，不断提升经营管理能力，在钢铁行业整体处于弱周期的背景下，依然实现了相对稳健的经营业绩，表现显著优于前两轮行业低谷期，充分体现了公司抗周期波动的能力与经营韧性。在价值传播方面，公司通过定期业绩发布会、投资者交流活动等多种渠道，积极与资本市场保持高效沟通，全面、透明地传递公司战略方向与长期价值。在价值维护方面，公司灵活运用股权激励、股份回购及现金分红等工具，切实增强投资者信心，引导市场关注长期价值。特别是今年上半年推出的保底分红机制，有效稳定了投资者预期，赢得了众多长期资金的认可与增持。展望未来，公司将始终坚守初心，聚焦钢铁主业的高质量发展，持续提升核心竞争力，致力于为股东创造可持续、可预期的长期价值。