钢市需求难有起色

国家统计局公布的数据显示，一季度国民经济数据，GDP、工业、投资、外贸和内需增幅均不同程度下降，尤其是和建筑钢材(3222,-57.00,-1.74%)需求直接相关的投资数据回落明显。在投资方面，一季度全国固定资产投资同比增长17.6%，增速比1—2月回落0.3个百分点，这是近十年来的低位；一季度全国房地产开发投资同比增长16.8%，增速比1—2月大幅回落2.5个百分点；一季度房屋新开工面积同比下降25.2%，全国商品房销售面积同比下降3.8%；3月底全国商品房待售面积同比增长22.9%。近期多个城市房价出现下滑，一线城市成交量巨跌。投资数据以及房地产市场的低迷表现，对国内钢市需求形成了明显的抑制。

粗钢需求将压制焦煤价格

中钢协最新统计数据显示，4月中旬重点企业粗钢日产量为174.94万吨，增量0.22万吨，旬环比上涨0.12%；全国预估粗钢日产量为228.02万吨，增量12.86万吨，旬环比上涨5.98%。

从过去的数据来看，由于目前钢价处于较低水平，因此可以对比的是同样钢价出现大跌之后的数据，而最近的时间出现在2012年4月。那时粗钢日产量从春节前后的170万吨一路上升至2012年5月中旬的204万吨，上涨近20%。但在史上最严房地产调控政策“国九条”出台之后，国内房地产行业开工、销售面积都出现了较大幅度的回落，国内钢价一路下行，粗钢日产量在高位仅维持一个月，就开始一路下行至2012年8月底的187万吨，下降8.3%。

今年的情况与2012年的情况有所类似，预计5月下旬国内粗钢产量就将转为下行，预计6月粗钢日产量将下降至210万吨，下降幅度为8%。由于粗钢产量与焦煤价格相关性较强，当粗钢产量处于下行阶段时，两者之间走势正相关系数超过了0.8。因此，未来粗钢日产量的下行将直接压制焦煤价格。

焦煤后期仍有下跌空间

将焦煤、焦炭与国内粗钢日产量数据进行对齐处理之后不难发现，当国内粗钢产量创出新高，而后期产量出现下降时，焦煤、焦炭价格也开始大规模走弱。由于国内焦炭、焦煤都处于产能过剩的状态，因此只要粗钢产量下行，那么焦煤、焦炭价格就将面临较大压力。而焦煤由于价格偏低，波动幅度往往大于钢材。从历史数据来看，国内粗钢产量下降10%，焦煤价格将下降超过25%。在5月国内粗钢产量大概率下行的情况下，预计国内焦煤、焦炭价格仍将走弱。从以往的数据来看，如果6月国内粗钢产量下降8%，那么焦煤、焦炭预计仍将有近20%的下行空间，后期市场回暖仍需一定时日。