高盛在报告中指出，每年一季度往往会出现受天气影响的铁矿石供应下滑以及中国钢铁板块需求上升，然而今年铁矿石价格已经下跌21%，而中国港口铁矿石库存上升到1.09亿吨的历史高位。因此，进入第二季度，市场面临着库存高企、今年余下时间需求上升空间有限的情况。高盛认为，在当前季度以及进入下半年，铁矿石结构性过剩将会变得越来越严重。

高盛预计今年进口供应过剩约为7700万吨，2015年升至1.45亿吨。进口价格下跌将会最终冲击中国国内价格，迫使沿海以及完全暴露在进口竞争之下的一些小矿关停。高盛预计这一次关停将是永久性的。不过市场可能会继续低估竞争水平，无法真实反映国内需求与海外供给之间不断扩大的差距。

当市场转向结构性供给过剩，中国的高成本矿能够提供多大的成本支撑目前尚未可知。由于2012年下半年的调整过于短暂，我们无法从中探知中国产商这一次会如何做出反应。这就导致国内外预期出现巨大分歧：中国业内认为国内供给将会进一步扩张，而海外参与者预计中国将大规模关停。高盛认为，关停规模应该是相对有限的，因为沿海地区一些小矿的关停将会部分被沿海和内地其他新项目所部分抵消，而且中国铁矿石行业将会想办法通过提高机械化程度和提高劳动生产率来提升竞争力。从这个角度来讲，高盛认为中国的成本曲线并不会阻止进口铁矿石价格在2015年跌破100美元大关。