5月份，下游市场需求表现低于预期，钢材及原燃料价格普遍下降，市场运行弱势，单位资源边际贡献（1）继续下降，行业盈利能力减弱。具体分析如下：

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）48.8%，低于临界点，其中生产指数为49.6%，连续3个月运行在扩张区间后落至荣枯线以下。建筑业商务活动指数为58.2%，环比下降5.7%。其中，建筑业新订单指数为49.5%，环比下降4.0%。制造业及建筑等主要用钢行业未见改善，市场延续环比回落态势，旺季需求释放不及预期。供应端，据中钢协统计数据估算，5月份全国粗钢日均产量为287.15万吨，环比下降2.1%。全月产量呈现下降态势但仍处于高位，供需矛盾在短时间内难以缓解。

价格及效益方面。5月份钢材价格持续下降，虽然原燃料价格也同步下跌，但经测算，单位资源边际贡献（1）环比下降5.3%，降幅有所收窄。据中钢协统计数据，八大品种钢材均价持续回落，5月份环比下降6.24%；进口铁矿石现货价格环比下降9.59%，焦炭现货价格环比下降12.97%；废钢价格环比下降8.00%。期货方面，成品及原料期货月平均价格继续大幅走低。其中，螺纹钢期货价格环比下降7.13%，热卷期货价格环比下降7.04%，线材期货价格环比下降8.35%，焦炭期货价格环比下降11.9%，铁矿石期货价格环比下降7.62%。

6月份，高温多雨季节即将来临，下游用钢需求难有改善，供应端仍维持较高水平，短期内供需矛盾难以根本性扭转。宏观层面，国家统计局称，工业企业效益延续恢复态势，但需求不足制约明显，强调下阶段要着力恢复和扩大需求，将会带动用钢需求。综合考虑当前市场供需矛盾及利好政策落地仍需时间，预计6月份SOPI景气度仍将处于一般B+评级。