“与风险偏好回升相关的脆弱性正在增加，”美联储理事、负责联储金融稳定委员会的Lael Brainard周四伴随报告发布的声明称，“估值拉伸与企业债务处于很高水平相结合值得关注，因可能放大重新定价事件的效应。”

美联储报告称，在这种环境下，如果风险偏好回落，则价格可能容易出现“大幅下跌”。

Brainard和报告都提到银行因Archegos Capital Management事件所产生的损失，该理事呼吁“更详细和更频繁地披露信息”。

她说：“Archegos事件说明了对冲基金风险的可见度有限，并提醒人们现有的对冲基金杠杆指标可能无法捕捉重大风险。”

美联储的近零利率和大规模债券购买促使投资者追求回报，并提振了投机性股票、加密货币和高收益债券等资产价格。标准普尔500指数今年已经上涨11%。

风险偏好较高

“指标显示在2021年初，股票市场的风险偏好较高，从高成交量和所谓Meme股票价格波动中可见一斑，”该报告称，“通过特殊目的收购公司（SPAC）发行股票的增加也表明股票投资者的风险偏好高于典型水平。”

低利率也正在影响实体经济。在房地产需求旺盛和供应稀少的情况下，房价同比上涨了12%。彭博大宗商品指数攀升了19%。

报告称，房价上涨通过增加房主权益而对借款人产生了积极影响。不过，它注意到那些处于宽限程序中并在受疫情打击严重行业中就业的借款人在退出时可能会很脆弱。

该报告还指出，低利率降低了违约预期。“向高杠杆率大公司提供的新贷款所占比例已经超过了近年来触及的历史高位。”