一、热镀价差尚可 厂家稍有微利

图1、重庆热轧、镀锌价格情况

数据来源：钢联数据

纵观1-7月重庆热轧、镀锌价格走势，整体呈现“中间高、两端低”的态势。当前市场热、镀价格水平较去年同期价位偏低，而热镀价差却高于去年。其主要是月初受北方环保限产消息影响，一定程度上刺激钢价上行，但从热、镀表现来看，热轧价格冲高后明显表现乏力，而镀锌作为板材末端产品，价格稳定性强于热轧，价格变化幅度偏小。因而热镀价差较前期有所扩增，达到年内高点720元/吨。再从厂家加工成本核算来看，热轧基料加工至镀锌成品，生产成本大致在500-600元/吨，因此当前热镀价差是处于相对合理水平的。

二、订单情况不佳 生产积极性受挫

图2、全国镀锌钢厂开工率

数据来源：钢联数据

钢厂开工率情况能够直接反馈出钢厂的生产积极性，也能间接反映出钢厂的接单情况。截至7月26日，据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，31条产线停产检修，整体开工率为88.35%，较去年同期下降3.76%，较上周下降0.38%；产能利用率为68.67%，较去年同期下降4.97%。从统计数据显示，整个七月份镀锌钢厂开工率、产能利用率双双不及去年同期水平，影响其主要因素有以下两方面。一方面，汽车板块整个上半年产、销数据极不理想，汽车钢用量出现明显缩减；另家电板块也将逐步进入淡季，需求存在转弱的预期，因此多数镀锌钢厂均反馈订单不饱和。另一方面前期镀锌板卷利润处于相对低位水平，生产积极性普遍不高。

三、商家模式转变 社库高于同期

图3、重庆社会库存

数据来源：钢联数据

整体来看，今年重庆镀锌库存水平高于去年同期。截至7月28日，据本周Mysteel调研数据显示，重庆地区市场镀锌库存为2.12万吨，同比增加17.78%。一方面，今年重庆镀锌商家经营模式发生转变，从非代理模式转变成为重庆万达代理，每个月都有固定的协议量，商家经营体量较前期也有所增加；另一方面，重庆作为汽车、工业消费集中地，吸引了部分新公司注入重庆市场，钢厂协议户增加的同时，投放量也随之增加，因而市场流通量较前期有较为明显地变化。但需求端并未出现本质上的变化，以致社会库存量增加，市场竞争压力反而更加激烈。

重庆作为四大火炉之一，正值高温雨季，对于基建的开工率将会受到一定的影响；汽车厂普遍从月底开始放一到两周的高温假，终端需求或将进一步收缩。而供给方面，由于镀锌钢厂订单普遍不饱和，生产积极性偏低，北方钢厂存在主动减产的行为，故预计后期供给端出现小幅收缩。整体来看，后期重庆镀锌或将呈现供需两弱的态势。重庆镀锌市场行情若想要突破当前格局，笔者认为应密切关注供给端情况。