1、环保限产加剧 焦炭需求或下降

近期河北省环保检查频繁，钢厂高炉开工率（6月21日）本周为66.03%，较上周下降0.32%；焦企开工率本周为85.5%，较上周下降1.85%，供需端均有下降。

6月23日唐山市政府印发的《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，分类评级为A的首钢迁安，以及首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁沿海区域钢厂，限产比例20%，其余钢厂限产比例50%，执行时间暂定8月1日之前。为首钢京唐二期一步、丰南纵横钢铁项目产能置换的钢铁、焦化装备，必须按承若时限关停，丰南区要立即组织粤丰钢铁停产到位。通宝、蓝海、榕丰、东方（部分装备）4家焦化企业--产能约250万吨要于7月10日前关停到位。

如果限产到位，初步估算新增影响铁水产量10万吨/日左右--焦炭消耗量下降大约4万吨/日，届时唐山高炉产能利用率将下降至59%左右，需求端大幅下降；唐山焦企开工率降为79.2%，焦炭日产减少0.5万吨/日，供应端影响甚微。

图1： 河北钢厂高炉--焦企开工率（%）

上周焦价下调100元/吨后，焦企发货积极性高，钢厂库存好转。加之钢厂高炉多数限产50%文件下发，钢厂采购积极性大幅下降，部分表示已控制到货量。

港口库存仍在历史高位，据了解其中贸易商资源占到50%以上，且多为前期存货，港口成交价格多低于其成本价，出货概率不大。当前焦价明显弱势，贸易商多处观望态度，基本不拿货。

图2：河北钢厂焦炭库存-港口焦炭库存

2、焦煤弱势下行 焦炭成本支撑减弱

6月以来长治地区部分主焦下跌30元/吨，贫瘦煤下跌20元/吨；临汾地区低硫主焦及1/3焦煤价格各降30元/吨，焦企配煤成本下调20元/吨左右，后期仍有20-30元/吨降幅。

若是焦炭需求减少量下降至预期水平，而供应面未相应减产，本次焦价或跌至成本线附近，即再次下调200-300元/吨。

3、供需转向宽松 焦价下行

环保限产钢厂焦炭需求或大幅降低，降价原因由钢焦盈利差距转向供需层面，钢厂意向本周开启第二轮提降，具体情况需关注钢厂高炉停产情况及各区域焦企环保动向。