本周进口矿价格稳中探涨，海漂美元涨幅高于港口现货。受到唐山烧结限产以及徐州高炉停产等因素影响，本周块矿溢价大幅上涨。下周预计铁矿石价格偏弱运行。

一、本周价格回顾：远期现货涨幅超港口现货、块矿溢价大涨、进口利润再度为负

截止至本周五，青岛港PB粉价格为536元/吨，涨1元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为70.5美元/吨，涨3.6美元/吨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.37美元/吨度，涨0.058美元/吨度。Mysteel65%球团溢价指数为48.5美元/吨，涨0.5美元/吨。PB粉浮动溢价为指数+1.75美元/吨，涨0.15美元/吨。唐山66%铁精粉价格为730元/吨，涨20元/吨。

期货市场，截止至周五连铁主力收于482，涨7，涨幅1.47%。成交活跃度一般，持仓量601466手，较上周减少67116手，降幅12.6%。另夜盘收于491，涨1.87%。本周期螺收于3445，涨48，涨幅1.41%，焦炭收于2016，跌47，跌幅2.27%。本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差为101元/吨，较上周缩小6元/吨；进口利润本周大幅收窄，山东港口62%澳粉进口利润由22元/吨减至-2元/吨，唐山港口由25元/吨减至5元/吨，主要由于本周远期现货价格涨幅明显超过港口现货。掉期方面：截止至本周四，新交所铁矿石62%掉期12月合约结算价为67.49美元/吨，涨2.36%；1月合约结算价为66.44美元/吨，涨3.46%。

二、现货成交量以及品种表现：港口海漂成交量双降、港口块矿成交明显增加

本周Mysteel统计港口现货日均成交90.96万吨；环比减少2.7万吨，11月份日均成交量为78.08万吨。本周港口现货成交总体一般，高品粉矿较上周有所减少，块矿成交明显增加，唐山烧结限产消息刺激块矿需求。预计钢厂下周将继续补充块矿。

本周Mysteel统计远期现货日均成交量为19.9万吨，环比上周减少6万吨，11月份日均成交量为13.3万吨。本周市场活跃度一般，询盘多集中在1月装期MNP等资源，目前1月船期BHP资源较少，卖家挺价意愿明显。

港口现货价差以及品种相关性方面：卡粉溢价继续收窄、块球溢价明显上涨、天津港继续低于周边港口、江内与海港价差明显收窄

1、巴西矿溢价有所分化：截止至周五，青岛港卡粉与PB粉价差为107元/吨，较上周继续收窄16元/吨，较上月同期收窄41元/吨，主要由于钢厂利润压缩且港口现货库存持续高位影响。本周BRBF与PB粉价差为10元/吨，周环比上涨5元/吨。2、块矿溢价受唐山烧结限产刺激而走高。Mysteel62.5%块矿溢价0.37美元/吨度，周环比涨0.058美元/吨度，涨幅18.6%。本周BHP成交纽曼块价格为12月指数固定块矿溢价0.3680，块矿在北方需求良好而供应偏紧，后期仍有支撑；Mysteel65%球团溢价指数为48.5美元/吨，涨0.5美元/吨，由于钢厂利润不足，球团上涨乏力。3、内外矿价差扩大，本周唐山铁精粉上涨20元/吨，与唐山PB粉价差为186元/吨，周环比扩大13元/吨。受钢坯价格略有回暖的影响，加之年底之前钢厂仍需补库存的需求，前期停采的钢厂本周恢复了采货，本周的精粉采购价格也同步上涨。4、中低品价差微缩：本周PB粉与超特粉价格均为窄幅震荡波动，两品种价差周环比微降1元/吨至189元/吨。5、PB粉与金步巴粉价差本周为55元/吨，较上周收窄3元/吨，本周金布巴需求较Mac粉强，麦克粉本周溢价由指数-2.5美元/吨降至指数-3.4美元/干吨。6、港口间价差方面：PB粉曹妃甸港较青岛港高8元/吨，PB块曹妃甸港较青岛港高10元/吨；本周天津港MNP与块矿继续低于山东与唐山；江内港口本周普遍下跌，与海港价差明显收窄。

三、基本面回顾

1、供应方面：BHP发往中国连增四周、力拓发货量大增、到港量连增两周、后续到港稳中趋涨

发运方面：上周澳洲发货量有所回升，但是巴西发货量明显下降，整体发货量较上周变化不大。上周澳洲巴西发货总量为2326.3万吨,环比增加9.1万吨。澳洲发往中国的量1349.6万吨，环比增加107.6万吨。力拓发往中国的量为551.4万吨，环比增加68.4万吨，BHP至中国发运量连增四周（306.3/368.1/403.23/418/419.4万吨），FMG发货量315.5万吨，环比增加27.4万吨。巴西铁矿石发货总量为687.4万吨，环比减少121.2万吨。其中淡水河谷发货量为653.3万吨，减少66.7万吨。分矿山来看，力拓和FMG发货量稍有增加，基本达到去年同期位置。本周港口暂无新增检修，预计发货量波动或较为平缓。到港量继上涨反弹后本周继续大幅增加，上周北方六港到港总量为1057.4万吨，环比增加178.7万吨，基本回到平均水平。本周预计到港量继续增加。国产矿方面，大小矿山陆续执行季节性检修减产，加之河南河北等地紧抓环保，内矿供应方面逐渐减弱。

2、需求方面：高炉产能利用率连降四周、疏港量第六周下降、烧结粉矿日耗第五周下降

本周调研163家钢厂高炉开工率65.75%环比上期降0.13%，产能利用率连降四周至75.44%，环比降0.23%。本周日均铁水产量218.31万吨，环比上周降1.9万吨，同比增12.04万吨。本周新增检修高炉11座，复产高炉10座，临近年末，高炉例检现象有所增加，江苏地区此前受进博会影响检修的高炉已陆续复产；下周华北地区预计5座高炉检修，铁水产量或仍有小幅下降。疏港量第六周下降，本周为267.75万吨，较上周降1.17万吨。钢厂烧结粉矿日耗第五周下降，本周为57.78万吨较上期降1.64万吨。沿江区域由于部分钢厂复产，日耗消耗小幅上升，河北区域由于样本钢厂产能置换搬迁因素，影响日耗较大。

3、库存方面：港口库存止跌回升、高品澳粉库存大幅回落；钢厂库存继续减少、较去年减少7天

本周Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存环比上周增加81.31万吨至13941.33万吨。本周除沿江地区港口外，其余地区库存均呈增长趋势。华东区域到港增加明显，库存小幅回升，环比增加77万吨；华北区域因限产和查超载影响，库存小幅增加约52万吨；沿江区域压港严重，由于在港船舶部分的量无法及时释放，库存下降近100万吨。目前港口预报到港数量与发运量来看，下周整体到港未有明显增加趋势，预计库存整体仍以窄幅波动为主。钢厂库存连续下降四周，本周Mysteel统计64家样本钢厂进口进口烧结粉总库存1503.15万吨，较上期减少90.31万吨，同比去年减少18.53%，库存消费比为26.02天，较上期减少0.8天，较去年减少7天。

本周统计15个主港高品澳粉占比较上期大幅回落1.52%至16.48%，较上月同期降2.5%。PB粉库存小幅下降至798.65万吨，降幅主要集中在南方及沿江主港；纽曼粉连降三周至270.31万吨，累计降幅13.2%；金步巴粉较上周小幅增加3.8%至461.94万吨；超特粉小幅回落至2052.65万吨；混合粉本周止降回升，增加5.5%至348.83万吨；PB块本周成交转好，库存小幅下降5.1%至440.98万吨。

四、重点区域市场与价格回顾

华东市场：钢厂采购需求回暖 块矿价格涨幅领先

本周山东港口现货价格小幅反弹，钢企拿货情绪尚可。整体来看，受环保限产政策影响，成材价格震荡上行后，刺激了钢企的采购需求，因此本周成交有所回暖，部分钢企开始有补库行为。从成交品种来看，金布巴资源成交逐步转好，钢厂利润压缩后，目前部分钢企增加金布巴粉的用量，也导致了金布巴粉与PB粉价差压缩在55元附近，反观卡粉价格与PB粉价差也在收缩，目前在205元附近；此外块矿价格涨幅领先于其他品种，主要是目前环保限产下，块矿价格跟球团相比仍有性价比，且港口整体可售块矿资源集中度高，对于价格支撑明显，故本周块矿活跃度最高。

华北区域：主流矿库存充裕 限产下需求减弱

本周华北区域外矿港口现货价格整体趋好，其中以曹妃甸港为例中高品粉上涨3-5元/吨；低品粉矿稳中上涨3元/吨，块矿价格持稳。华北区域钢厂本周采购积极性较上周。唐山两港的PB粉资源紧缺态势日益加重，截止目前统计PB粉曹妃甸港102万吨，京唐港100万吨（上周数据曹妃甸港98万吨，京唐港83万吨），其中可贸易资源据不完全统计在案的曹妃甸港50万吨，京唐港40万吨。12月下旬预计到港资源尚可，各品种资源充足。综上所述，各主流品种港库充裕，钢厂执行限产，下周华北区域铁矿石现货价格趋弱运行，后期价格走势需看限产具体执行情况。

南方市场：钢厂整体采购需求较弱 价格弱势下行

本周沿江区域进口矿现货价格整体弱势下行，钢厂需求较弱。本周PB粉跌5元/吨，钢厂现阶段偏向以采远期现货为主，对价格打压较紧。本周BRBF在江内和海港价差收窄7元/吨至43元/吨，现巴西矿发到中国的量增加，而江内港口巴西资源较丰富，贸易商出货意愿强。本周江内超特粉资源较为集中，价格不易下跌；现货资源方面，目前统计江内贸易矿总量较上期减少12.8万吨，澳粉资源下降量减少了6.8万吨，巴粉较上期保持稳定，结构方面，随着高品澳粉港量的持续下降，高品澳粉下降比例远超低品澳粉下降比例，巴西矿供需相对而言较为平衡。

五、本周限产回顾：

唐山地区：12月13日0时至31日24时，唐山市在重点时段进一步采取加严措施，发文《“决战20天、打赢蓝天保卫战”强化管控工作方案》：(1)12月13日0时前未通过超低排放验收的烧结机、竖炉停产至12月31日。(2)严格执行错峰生产要求，对于停产不彻底和延迟错峰时间的高炉，相关钢铁企业要于12月13日0时前彻底停产到位。(3)12月13日0时至17日24时、12月26日0时至31日24时，在保安全生产、保居民供暖的前提下，钢铁企业执行重污染天气Ⅰ级应急响应措施。

邯郸地区：自2018年12月12日18时启动Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。钢铁行业方面，将严格按照《邯郸市重污染天气应急预案》执行差别化减排(钢铁企业实现超低排放的烧结机、水泥企业承担民生工程的窑磨一体机除外)。同时，钢铁、焦化等重点行业企业按照《邯郸市2018-2019年重点行业采暖季差异化错峰生产方案》实行差异化错峰生产。

徐州地区：据Mysteel了解，此前徐州地区三家在产钢企已收到政府通知陆续停产，其中JH、DN已经停产，ZX也将于近日停产，此次停产时间预计持续至本月底。此次停产预计影响区域内铁水产量日均1.6万吨，折合对铁矿需求影响日均2.6万吨，其中对进口粉矿影响量在日均1.7万吨左右。

五、下周市场预判

总体来看，本周进口矿价格稳中探涨。供应方面：上周澳洲巴西发货总量持续上扬，但巴西发货量高位回落，到港方面由于港口压港量增加，到港量未能转化为库存呈现，港口库存幅增加但仍处低位，钢厂铁矿石库存屡创新低。需求方面：高炉产能利用率与疏港量继续下降，但过低的钢厂铁矿石库存使得钢厂的应变能力降低。下周铁矿石供应方面将持续稳定小幅放量，港口现货到港资源略有增加趋势，需求方面，受到唐山烧结限产以及徐州高炉停产等因素影响，下周需求仍将呈现下降趋势，其中对于中高品粉矿的需求量或将影响较大，块矿球团的需求仍处于较高水平。下周铁矿石市场预期偏弱运行，品种与港口间差异分化继续，块矿溢价仍有上升空间，但中高品价差仍将持续缩窄。