一二月份处于迎接春节时期，贸易商成交与市场需求接近停滞，处于主动备货期。且因为16年较好的行情，贸易商备货积极性提高，直接导致春节结束浙江地区各主要热轧仓库库存爆表，而需求表现较差，供需矛盾开始凸显，各大贸易商库存均处于万吨以上高压线。由此，宁波、杭州、上海地区价格一路跌至2900元/吨低位，钢厂利润被大幅压缩。接下来由于螺纹、中板品种的高昂利润，使得钢厂开始进行品种间的转换，铁水供应偏向于供应其它品种的生产。至此，钢厂限产、检修、产品结构调整现象开始多起来，导致市场供应收缩，社会库存开始逐步走低，加上需求端发力，热卷价格开始反弹，呈现震荡上行的走势，并于9月初在本钢高炉事件引发的期货涨停事件下创下新高。随着环保督查入驻浙江省，下游企业开始限产、停工，仓库加工受到限制，需求端表现疲软，现货出现明显回落。进入四季度，在需求逐渐回暖的情况下，热卷进入高位盘整局势。

图1：杭州-宁波-上海三地价格及价差走势

二、区域价差方面

全年平均来看，杭州-宁波-上海三地维持正常的50元/吨左右的价差，个别时期如4月份杭州价格高出宁波130元/吨，宁波价格低于上海50元/吨；11月初宁波价格与杭州持平，高出上海170元/吨。不正常的价差通常是由于阶段性的供需不平衡导致，但总会归为正常。

图2：宁波库存及仓库开平量统计

三、库存与开平量

以宁波为例，全年热轧最高库存是处于春节过后将近38万吨，最低时是宁钢检修时期接近8.5万吨，上下差值达30万吨。仓库加工方面，宁波、杭州地区日平均加工量1.5万吨，最高4月底达2万吨/日，全年加工高峰期是4、5月份，低谷期是1-3月份。

图3：宁钢出厂价测算贸易商盈利

四、根据宁钢价格简单测算贸易商成本

按宁钢协议来算，17年宁钢平均出厂价为3992元/吨，最高出厂价4450元/吨，最低3200元/吨；每月平均补差148元/吨，平均月结算价格3844元/吨；全年均价3789.31元/吨，一级经销商算上优惠价格平均吨钢盈利20.14元/吨，当然这只是大致测算，不同贸易商出货节奏的不一致会导致盈利情况各不相同。