概述：2014年前三季度，国内硅锰表现较差，一季度价格持续下滑，直至二季度中后期才有所止跌回稳，三季度继续下滑，上半年主流FeMn65Si17价格由年初7000元/吨，持续下滑至9月6100元/吨，厂家开工积极性差，盈利一般，较多老牌企业选择关停，北方开工率整体高于南方，新增产能基本集中在北方产区，锰矿同样表现较差，整体维持弱势下行走势，港口锰矿库存维持在340万吨左右。钢厂受钢材价格走弱影响，采购价格同样压制严重，河北钢铁集团采价创出近4年新低，用量相对稳定，但付款积极性不如以往。

截止7月，国内硅锰累计出口量为2944吨，出口累计总金额为3017401美元。国内硅锰累计进口量为540吨，进口累计总金额为397185美元。

2014年1-8月累计硅锰产量709.63万吨，较之2013年1-8月（692.6万吨）略增加。

综合来看，2014年国内前三季度硅锰合金维持弱势下行格局运行，各方盈利相对一般。

硅锰市场回顾：

2014年1月国内硅锰合金延续2013年底弱势格局运行，钢厂1月采购价格均出现明显下调，幅度在100-150元/吨，主因市场硅锰现货充足，且钢厂并未展开冬储，供大于求格局凸显，且进入1月后，各方认为硅锰市场表现不佳，贸易商等迫于资金压力，且并不看好节后市场表现，未出现节前备货举动，所以1月国内硅锰成交热度降低，部分厂家为促进销售，不得不持续下调报价。

2月由于有春节长假存在，各方经营均不积极，春节前，河北钢铁集团下调250元/吨采价，以6850元/吨价格采购2万吨硅锰合金，不仅价格低于2013年其最低（6950元）采价100元/吨，且采购量同样减少近8000吨，此举给硅锰市场带来巨大的冲击，不仅周边钢厂以此价采购，南方部分钢厂同样以此价来询盘，而南方2月生产成本已经高于北方200元/吨左右，钢厂的大幅压价，使得当地已经不高的开工率再次降低，较多老牌企业也压缩产量，以应对降价带来的损失。

3月国内硅锰市场并未迎来需求的高峰，反而河北钢铁集团再次下调200元/吨采价，以6650元/吨价格采购硅锰合金，此举不仅给满怀期待的生产厂家泼了一盆冷水，也同样给节前存货的商家及钢厂造成冲击，成交价格的接连下跌，使得整个硅锰产业链进一步的亏损，不仅南方生产厂家继续关停，20%-30%开工率处于历史低位，港口锰矿销售冷清，锰矿库存同样超过300万吨大关，北方开工率也有所下降，内蒙古、宁夏不少生产厂家拟定清空库存后就关停，北方地区开工率也从70%降至50%左右，后期仍继续下滑，但前期累积的大量现货库存使得零售成交价格降至成本线下，南北差距将近200-300元/吨。

4月国内硅锰市场终于止跌企稳，河北钢铁集团虽4月采价仍下调50元/吨，以6600元/吨价格展开采购，但此降幅则略小于各方预期，也预示着可能市场供大于求的格局出现转机，由于连续几个月的亏损，较多北方生产企业不得不进入停产准备，宁夏地区较多原先由硅铁等品种转产而来的硅锰厂家，再次进入亏损，只能销售完库存后停工检修，随着2-3月的现货消耗，市场低价资源减少，钢厂再大幅压价采购难度增加，且南方处于枯水期高电费阶段，0.6元/千瓦时的电费成本迫使南方几大主产区开工率仅在20-30%之间徘徊，当地开工企业仍为老牌、具有长期订单的厂家，不少企业尽量压缩生产，表示生产多少亏损多少，所以南方产区产出现货仅供南方当地钢厂及华东部分钢厂使用，而北方的产量也仅供北方钢厂使用，北方开工率则比前几月下降10-20%，这也是钢厂不再大幅压价及采购难度上升的主要原因，贸易商则为钢厂四处找货，厂家明确表示4月接到询单电话较多，整体来看，4月国内硅锰合金市场处于止跌企稳，谨慎乐观的态势发展。

5月国内硅锰市场有所好转，河北钢铁集团5月采价持平，以6600元/吨价格再次展开采购，但贸易商反映采货相对困难，较多新合作厂家表示订单基本订满，无余量供应零售市场，如要下订单，价格将高于市场价50-100元/吨，但由于钢厂锁定采价在6600-6700元/吨范围，贸易商利润空间已经较少，对于50元/吨的差价已经很难让步，所以询单多、高于均价的成交仍偏少，受利润偏低影响，北方开工率缓步降低，南方5月中下旬部分主产区仍未执行丰水期电价，开工率并未恢复，导致当地现货同样偏紧，且受成本处于高位支撑，厂家报价暂未出现去年丰水期时的下调，反之随着低价资源的减少，个别产区零售成交价格出现50-100元/吨的涨幅，虽未形成规模，但也预示着硅锰合金已经脱离弱势格局，渐渐形成触底反弹之势，但由于钢材走势总体偏弱，钢厂反映资金同样难以回收，所以对于供应商的付款也略有拖延，导致贸易商及生产厂家资金紧张，对于原料采购也只能选择批次采购，综合来看，5月国内硅锰呈现止跌企稳，谨慎向好的态势发展。

6月国内硅锰合金市场维持盘整向好态势运行，河北钢铁集团上调50元/吨采价，使得市场信心有所恢复，也预示着持续5个月的弱势格局有所终止，而从原因来看，并不是因为市场需求的好转，而很大一部分原因是企业盈利差，开工不积极，随着现货的消耗，市场低价现货资源紧张而造成的此轮上涨的格局。原本进入6月后，南方电费理应有所下调，进入丰水期优惠电价，但贵州、广西等部分主产区电费优惠政策迟迟未有明朗，当地企业仍使用较高电费生产，优势全无，在市场成交价前，基本无盈利，但部分开始执行优惠电价及使用小水电厂家则有所重新开工，整体来看，南方产区开工率较之前几月略有增加，但总量可能仍不能完全满足南方及华东钢厂需求，北方则开工情况相对稳定，厂家表示订单较满，且基本无多余量供应零售市场，来自于贸易商及钢厂的询单电话较多，厂家试探提高报价，但实际成交价格却难有太好表现，6月国内硅锰合金市场仍维持盘整略向好态势运行。

7月国内硅锰合金市场盘整趋弱，河北钢铁集团采价持平，6650元/吨采价使得各方仍处观望态势，市场信心略有受损，较多贸易商仍持观望态度，且钢厂受资金紧张影响，付款不佳，微薄的利润很难吸引贸易商的热情，外盘锰矿价格持续走稳，BHP对华报价维持不变，Mn45.5澳块4.5美元/吨度，Mn48澳籽4.37美元/吨度，Mn37南非半碳酸3.8美元/吨度，港口积压大量库存现货，不少锰矿商家仍选择小幅降价销售，但厂家采购锰矿原料相对谨慎，虽然南方逐步过渡到丰水期电费，但不少企业面对开工仍有迟疑，一方面认为电费价格仍不具备竞争力，另一方面认为硅锰市场短期难以走出弱势，不敢贸然开工，所以综合来看，南方开工率只是缓步攀升，但也不排除个别小水电企业产品出现低价销售的局面，使得硅锰价格仍出现小幅下调的格局，钢厂需求并未上升，但硅锰市场供应量却出现回升，所以钢厂仍有压价之意出现，综合来看，7月国内硅锰整体维持盘整趋弱态势运行，市场现货充足。

8月国内硅锰合金市场弱势运行，河北钢铁集团采价小幅下调30元/吨，6620元/吨采价使得各方信心有所受损，较多贸易商仍持观望态度，且钢厂受资金紧张影响，付款不佳，微薄的利润很难吸引贸易商的热情，外盘锰矿价格持续走稳，BHP对华报价维持不变，Mn45.5澳块4.5美元/吨度，Mn48澳籽4.37美元/吨度，Mn37南非半碳酸3.8美元/吨度，港口积压大量库存现货，但部分南方半碳酸等热销锰矿由于到港量少，南方港口报价略有上调，幅度在1元/吨度以内，但厂家采购锰矿原料仍相对谨慎，且南方不少企业面对开工仍有迟疑，一方面认为电费价格仍不具备竞争力，另一方面认为硅锰市场短期难以走出弱势，不敢贸然开工，所以综合来看，南方开工率仍然只是缓步攀升，但部分拥有小水电优势企业产品已经出现低价销售的局面，北方由于开工率偏高，且受资金紧张影响，部分厂家急于回笼资金，低抛现货，当地价格同样有所松动，加之钢材价格同样接连走低，钢厂仍有压价之意出现，综合来看，8月国内硅锰整体维持趋弱态势运行，市场现货充裕。

9月国内硅锰合金市场继续维持弱势，河北钢铁集团采价大幅下调70元/吨，6550元/吨采价为近4年新低，本月钢厂采价再次下调也与市场开工率偏高有密切关系，北方内蒙、宁夏等产区基本能开的厂家均在生产，不少受资金压力影响的厂家降价促销，压低了整体零售价格，也给了钢厂压价的良机，南方虽整体开工率暂未有北方高，但新开工厂家也在积极的销售，华东及南方钢厂同样有压价之意，但本月来看，难度高于北方钢厂。BHP公布10月份锰矿对华报价，均小幅上调0.03美元/吨度，Mn45.5澳块4.53美元/吨度，Mn48澳籽4.4，综合调价原因来看，由于BHP国外客户印度、韩国、日本销售及接受价格良好，中国区则此轮被迫小幅上涨，并非市场供需促成的上调，硅锰厂家对于锰矿价格出现的小幅回升表示不可理解，因本月国内硅锰价格低迷，自身已无利润，如原料价格波动，对于自身利润又难保证，且目前港口锰矿现货充足，锰矿贸易商也难以调价，锰矿价格暂难对硅锰价格形成影响，但长期来看，BHP缓步上调矿价的态度可能会对后期硅锰价格形成支撑乃至触底反弹，综合来看，9月国内硅锰整体维持弱势态势运行，市场现货充裕。

后期硅锰市场展望：

上半年硅锰合金企业并不舒心，大部分仍处于亏损阶段，直至二季度后才有所盈利，但盈利仅够日常生产开销，难以把亏损弥补回来。

对于后期市场，各方给出不同的看法与意见。偏保守的人士认为，从近几年市场大环境及经济走势来判断，硅锰合金仍将处于小区间运行，很难出现大的行情，一方面由于目前市场整体产能偏大，而目前在综合开工率50%都不到的前提下，供需暂维持平衡，钢厂也并未出现采购困难等情况，如一但出现如08年翻倍的涨幅，那厂家可能马上把闲置炉子都重启生产，过大的产量马上就将价格压制下来。

另一方面，从原料成本来看，进口锰矿库存将继续维持300万吨以上徘徊，矿商由于与矿山存在长期协议，不会主动减少拿货量，所以国内锰矿进口量仍将维持高位，而从国外矿山定价来看，在四季度很少会主动降价，所以进口锰矿价格仍将维持高位徘徊，对于硅锰价格将形成一定的支撑，但同样也会压缩生产厂家的利润。

最后从钢厂方面来看，钢材走势基本处于筑底行情，四季度存在一定的走好机会，但出现大行情的机会同样不会太大，钢厂采购已经形成压价的惯例，同样对于市场走势把控较为准确，厂家很难有机会获得超额的利润。

所以综合偏保守的看法是，国内硅锰四季度走势将维持震荡运行，区间价格也将在6000-6400元/吨出厂价范围内运行，如无外在因素影响，可能就复制去年走势，难以走出大型独立行情。