6月61%指数均值为102.94美元/干吨，环比下跌5.24美元/干吨。本周黑色板块走势分化加剧，煤焦持续冲高，钢材偏弱震荡，铁矿下跌。焦炭提涨压迫钢厂利润，加速淡季市场下负反馈进度，铁矿需求预期承压，铁矿成为黑色最弱品种。本周原油价格小幅反弹，但原油价格的上涨已难以通过成本推升传导至铁矿，一方面是预计7月全球铁矿发运季节性下降，海运需求预期减少使得难以复刻4、5月份油价上涨和海运需求增加的共振，本周澳巴发往青岛的海岬型运费价格分别环比上周末下跌0.78和0.54美元；另一个方面是高油价持续3个月，对全球经济尤其是海外经济冲击和通胀抬升的影响已经大于其本身对其他商品的成本传导，作为黑色板块金融属性较强品种，铁矿对利率抬升压力下的流动性收紧和需求走弱影响反应更为敏感。

本周美金市场流动性整体尚可，一二级市场成交价格存在分歧。中品资源周内成交表现稳健，BHP以固定价形式成交了多笔粉矿资源，其中麦克粉以60.5%计价99.30成交，纽曼粉以61.2%计价102.30成交，金布巴粉则成交在7月指数-5.90，价格表现区域坚挺。PB粉本周流动性一般，一二级市场价差明显；矿山周内有PB粉小长协截标在0.28附近的溢价水平，而二级市场上有装期靠前的PB粉资源成交在减1-2之间的水平。整体来看，随着价格指数走弱，部分中品资源点对点开始出现利润，吸引了部分市场参与者关注。低品资源本周关注度尚可，由于钢厂利润收窄叠加矿山较高的折扣，部分市场参与者预期低品价格开始触底，后续存在利润空间。高品卡粉需求维持相对疲软，周内二级市场有卡粉以微微加价的水平成交，浮动价格小幅走弱，带动65%与61%指数维持小幅收窄趋势。精粉市场交投情绪一般，但65%指数走弱以及低品资源较好的性价比促使部分市场参与者开始关注精粉资源，周内市场流动性较上周略有好转。块矿资源本周依旧维持高水平运行，但由于焦炭价格提张，部分参与者将关注转移到球团资源方面；周内矿山招标的纽曼块以7月固定块矿溢价0.1820美元/干吨度成交，带动块矿溢价小幅下调。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比阶段性下降至3374万吨；47港铁矿石到港量环比增至2743.3万吨。需求端，本期日均铁水240.72万吨，环比减少0.28万吨，247家样本钢厂盈利率59.3%，环比下滑3.03%，较去年同期高0.44%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库78.67万吨，目前处于1.72亿吨。本期小样本五大材数据供需双降且需求回落更加明显，库存转降为增，累库时间相对往年偏早，主要压力仍集中在社会库存端。钢材前期增产的压力仍将继续体现，需求呈现淡季表现，库存压力相比往年更早体现，数据表现偏弱。

1.价格：本周铁矿石价格下跌

本周铁矿石价格下跌，61%远期现货价格指数101.25美元/吨，周环比下跌3.55美元/吨,跌幅3.39%。上海螺纹钢价格3205元/吨，周环比下跌22元/吨，跌幅0.68%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约跌幅大于61%远期现货价格指数大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为8元/吨，周环上涨11元/吨；基差方面，基于09合约基差，青岛港PB粉基差为-25，周环比上涨2。钢厂利润方面，钢厂利润周环比下跌23元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为116元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，疏港增加，港口累库

2.1 本期发运回落、到港回升，下期发运下降、到港增加

近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3374万吨，周环比减少428万吨；5月全球发运量周均值为3318万吨,环比上月基本持平同比去年增加109万吨。其中澳洲周均发运量1940.48万吨，环比上月基本持平同比去年增加45万吨;巴西周均值为774.7万吨，环比上月基本持平同比去年减少35万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加3390万吨；其中巴西累计同比增加202万吨,澳洲累计同比增加1305万吨,非主流累计同比增加1883万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计下降。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2743.3万吨，周环比增加139万吨；5月到港量周均值为2633.78万吨，环比上月基本持平同比去年增加149万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3373万吨，其中澳洲累计同比增加1905万吨，巴西累计同比增加343万吨，非主流累计同比增加1125万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计增加。

2.2本期铁水环比小幅减少，进口矿库存小幅累库

本周247样本钢厂日均铁水产量小幅减量。247样本钢厂铁水日均铁水产量241万吨，日均铁水产量240.72万吨，环比上周减少0.28万吨，同比去年减少1.08万吨。

本期新增2座高炉复产,5座高炉检修；检修的高炉发生在山东、安徽、四川等地区，山东地区为产能置换拆除小高炉、其他地区为常规性检修，预计短期或将复产；复产的高炉发生在河北、内蒙古地区，前期检修的高炉结束后生产恢复正常；除此之外，随着成材价格下跌、燃料价格上涨，钢厂利润持续收缩，亏损钢厂范围扩大。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比增加。

2.3本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17195.07万吨，环比累库79万吨，较年初累库473万吨。比去年同期库存高2795万吨。

下期从卸货端考虑，到港增加；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或累库。

月度平衡表：铁矿石分析团队5月31日预计，2026年6月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比高位波动，到港量环比增加。需求端，下周全国铁水产量环比回升。库存端，47港港口铁矿石库存预计累库。综上所述，下期矿价预计偏弱震荡。