废钢之所以未随成材同步大跌，主要源于成本端的刚性支撑。当前废钢回收、加工成本较高，且受合规税票等因素影响，市场流通货源偏紧，基地亏损出货意愿低，对价格形成托底。然而，需求端的压力更为显著。一方面，成材价格跌破关键点位，钢厂利润被压缩，对原料压价意愿增强；另一方面，铁水成本相较于废钢仍有优势，钢厂在废钢用料上较为挑剔。加之钢厂废钢库存尚显充裕，在成材未企稳前，钢厂缺乏提价补库的动机。

预计短期内上海废钢市场将结束“弱稳”态势，转为稳中趋弱运行。若明日螺纹钢价格无法收复今日跌幅，废钢大概率面临补跌压力，跌幅或在10-30元/吨之间。

操作建议：贸易商应利用当前的“暂稳”窗口，优先加快出货节奏，降低库存，规避成材下行带来的负反馈风险；基地需控制收货成本，保持低库存运行，切勿盲目抄底；钢厂可维持按需采购策略，密切关注成材去库情况及钢厂废钢库存消耗进度。