本周美金市场交投氛围尚可，一级市场矿山出货意愿较强，二级市场流动性有所提升，成交主要集中在中品资源。具体来看：中品资源周内流动性较好，价格趋势分歧明显。随着BHP资源放开，矿山本周招标麦克粉、纽曼粉及金布巴粉；其中5月装期麦克粉成交折扣收窄至5月指数-1.87，纽曼粉收窄至5月指数-1.89，金布巴粉以5月指数-5.80成交；二级市场成交活跃，价格同步上行。PB粉流动性有所减弱，价格预期分歧较大：部分参与者认为其溢价仍有下行空间，以观望为主；也有卖家因BHP资源价格涨幅显著，上调报盘价格。高品资源方面，周内卡粉需求偏弱。尽管港口价格坚挺，但在中品资源供应相对充裕的背景下，市场预期偏弱，二级市场成交价回落至65指数-0.8附近。精粉整体流动性一般，溢价延续稳中偏弱走势。块矿本周表现相对平稳，在港口坚挺需求支撑下，溢价维持稳定。低品资源周内关注度一般，目前高低配比性价比不足，低品整体需求偏弱，印粉等低品品种折扣呈现小幅走扩迹象。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供降需增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比增加至3186.2万吨；47港铁矿石到港量环比大幅下滑至2174万吨。需求端，本期日均铁水239.5万吨，环比增0.12万吨，247家样本钢厂盈利率47.62%，环比下滑0.43%。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库228.05万吨，目前处于1.75亿吨。本周五大材供减需增、去库环比加快，整体去库斜率持平于去年，数据中性偏好。

1.价格：本周铁矿石价格持涨运行

本周铁矿石价格持涨运行，62%澳粉远期价格指数108.1美元/吨，周环比上涨1.75美元/吨，涨幅1.65%。上海螺纹钢价格3170元/吨，周环比上涨17元/吨，涨幅0.54%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数。

进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-1元/吨，周环上涨8元/吨；基差方面，基于09合约基差，青岛港PB粉基差为-6，周环比走缩8。钢厂利润方面，钢厂利润周环比下跌1元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为96元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供降需增，疏港继续回升，港口延续去库趋势

2.1 本期发运增加、到港回落，下期发运增加、到港回升

近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3186.2万吨，周环比增加84万吨；4月全球发运量周均值为3144万吨,环比上月增加253万吨，同比去年增加158万吨。其中澳洲周均发运量1827.3万吨，环比上月增加163万吨，同比去年增加37万吨;巴西周均值为737.4万吨，环比上月增加92万吨，同比去年增加21万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2637万吨；其中巴西累计同比增加395万吨,澳洲累计同比增加1128万吨,非主流累计同比增加1114万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计增加。

47港铁矿石到港量环比回落，处于近三年同期中位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2174万吨，周环比减少521万吨；4月到港量周均值为2434.55万吨，环比上月减少72万吨,同比去年减少92万吨,今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3045万吨，其中澳洲累计同比增加1532万吨，巴西累计同比增加724万吨，非主流累计同比增加789万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计回升。

2.2本期铁水增速放缓，进口矿库存小幅累库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为239.5万吨/天，环比上周增0.12万吨/天，较年初增11.35万吨/天，同比减0.62万吨/天。

本期新增2座高炉检修，2座高炉复产。高炉检修发生东北、西北地区，以常规检修为主，复产时间待定;高炉复产发生在山东、新疆等地区，随着下游需求恢复，高炉陆续复产;同时，随着原材料价格上升，个别钢厂由盈转亏，钢厂盈利率小幅下滑。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比继续增加。

2.3本期47港铁矿石库存环比去库 下期或去库

中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17465.43万吨，环比去库228万吨,较年初累库744万吨。比去年同期库存高2915万吨。

下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或去库。

月度平衡表：铁矿石分析团队3月31日预计，2026年4月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量增加，到港量环比回升。需求端，下周全国铁水产量环比增加。库存端，47港港口铁矿石库存继续去库。综上所述，下期矿价或震荡等待节前补库现货力度能否形成共振。