本周远期美元市场交投氛围尚可，一级市场矿山出货情绪较好，二级市场流动性减弱，实际成交略有减少。具体品种方面：中品资源周内流动性较好，BHP周内招标多笔麦克粉资源，成交折扣持续收窄至5月指数-4.50，且市场参与者预期后续成交折扣仍有继续收窄的空间；PB粉周内关注度尚可，流动性明显走弱；卖家出货积极性较高，但买家趋于谨慎，拿货意愿一般且实盘价格较低；周内PB粉二级市场成交溢价下跌至5月指数+1.5附近，矿山的PB粉小长协则成交在1.61的溢价，成交水平下跌较为明显。高品资源方面，周内卡粉需求相对偏弱，矿山周内有在平台出售卡粉，但未见相关还盘；精粉周内流动性较弱，精粉溢价持续稳中偏弱趋势；块矿本周需求坚挺，港口块矿持续去库，带动美金块矿关注度；周内PB块成交在0.1612美元/干吨度，带动块溢小幅上涨。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比增加至3101.8万吨；47港铁矿石到港量环比增加至2626.7万吨。需求端，本期日均铁水239.38万吨，环比增1.99万吨，247家样本钢厂盈利率48.05%%，环比持平。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库56.3万吨，目前处于1.77亿吨。本周五大材供增需减、维持去库，绝对库存持平于去年同期，但去库斜率明显放缓，数据偏中性。

1.价格：本周铁矿石价格下跌

本周铁矿石价格持跌运行，62%澳粉远期价格指数106.35美元/吨，周环比下跌3.2美元/吨,跌幅2.92%。上海螺纹钢价格3153元/吨，周环比下跌12元/吨，跌幅0.38%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-9元/吨，周环上涨9元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-19，周环比走扩7。钢厂利润方面，钢厂利润周环比持平，目前江苏螺纹钢即期毛利为97元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双增，疏港由降转增，港口库存去库

2.1 本期发运回升、到港增加，下期发运回落、到港减少

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3101.8万吨，周环比增加629万吨；4月全球发运量周均值为3101.8万吨,环比上月增加211万吨，同比去年增加116万吨。其中澳洲周均发运量1739.8万吨，环比上月增加75万吨，同比去年减少50万吨;巴西周均值为708.2万吨，环比上月增加62万吨，同比去年减少8万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2358万吨；其中巴西累计同比增加357万吨,澳洲累计同比增加919万吨,非主流累计同比增加1082万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。

47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期中位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2695.1万吨，周环比增加68万吨；4月到港量周均值为2695.1万吨，环比上月增加189万吨，同比去年增加169万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3489万吨，其中澳洲累计同比增加2181万吨，巴西累计同比增加473万吨，非主流累计同比增加836万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计减少。

2.2本期铁水继续回升，进口矿库存继续去库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为239.38万吨/天，环比上周增1.99万吨/天，较年初增18.18万吨/天，同比减0.84万吨/天。

本期新增3座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修发生山西、吉林地区，以大修为主，检修时长超过50天；高炉复产发生在天津、江苏、四川等地区，随着下游需求恢复，高炉陆续复产；同时，上期复产的高炉恢复至满产状态，是本期铁水产量增加的主要原因。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比窄幅波动，增速放缓。

2.3本期47港铁矿石库存环比去库 下期或去库

中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17693.48万吨，环比去库56万吨,较年初累库972万吨。比去年同期库存高2862万吨。

下期从卸货端考虑，到港减少；从需求端考虑，铁水小幅波动，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或去库。

月度平衡表：铁矿石分析团队3月31日预计，2026年4月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量下滑，到港量环比下降。需求端，下周全国铁水产量环比窄幅波动，增幅明显放缓。库存端，47港港口铁矿石库存继续去库。综上所述，下期矿价或将中位区间震荡，等待谈判消息验证。