本周黑色价格继续震荡偏强运行，铁矿仍强于煤焦和成材，影响因素一目前美伊局势尚未有实质缓解，冲突短期难以结束，原油带动能源化工板块再度冲高；影响因素二，目前巴西一青岛铁矿运费涨至30美元/吨，澳洲至青岛运费冲高后小幅回落至11.86美元/吨，较美伊冲突前的涨幅收窄至1.88美元/吨，前期情绪溢价有所回吐，当前运费、油费上涨是通过“边际成本定价”机制提供底部支撑；影响因素三，随着短期环保限产的结束，下游需求恢复带动钢厂铁水产量回升，钢厂库存止降转增，并矿价行程支撑，但需关注港口库存仍处高位、钢材需求释放的持续性以及相关谈判变动等因素，预计短期矿价将维持高位震荡格局。
本周美金市场流动性较上周明显减弱，市场成交主要集中在PBF、PB粉块等资源，部分参与者关注巴粗等非主流产品。中品资源方面，BHP资源周内无成交，市场价格预期延续偏弱走势；PB全粉关注度较高，流动性整体尚可，报价稳中偏弱，市场预期溢价多在4月指数+2.5附近，部分已开始参照5月指数定价。高品资源方面，卡粉周内关注度尚可，二级市场报价升至2.5附近，但实际需求一般，周内暂无成交。精粉资源方面，周内流动性较上周走弱，在市场预期偏弱；而在65%指数维持高位的背景下，精粉溢价或继续稳中偏弱运行。块矿方面，周内需求尚可，溢价整体持稳运行。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供降需增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回落至2317万吨；47港铁矿石到港量环比回落至2317.0 万吨。需求端，本期日均铁水228.2万吨，环比增6.95万吨，247家样本钢厂盈利率42.42%，环比提升1.29%。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库133.1万吨，目前处于1.78亿吨。本周五大材供需双增、环比去库，符合上周预期，数据中性偏好
1.价格：本周铁矿石价格上涨
本周铁矿石价格小幅上涨，62%澳粉远期价格指数110.90美元/吨，周环比上涨0.95美元/吨,涨幅0.86%。上海螺纹钢价格3179元/吨，周环比下跌29元/吨，跌幅0.9%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。
进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-12元/吨，周环收缩9元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-21，周环比走缩6。钢厂利润方面，钢厂利润周环比下跌11元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为84元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供降需增，疏港继续增加，港口小幅去库
2.1 本期发运回升、到港回落，下期发运增加、到港回升
近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3048.8万吨，周环比增加151万吨；3月全球发运量周均值为2973.3万吨,环比上月增加2万吨，同比去年减少101万吨,其中澳洲周均发运量1814.25万吨，环比上月增加137万吨，同比去年减少77万吨;巴西周均值为589.1万吨，环比上月减少100万吨,同比去年减少60万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2834万吨；其中巴西累计同比增加276万吨,澳洲累计同比增加1674万吨,非主流累计同比增加885万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计增加。
47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期中位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2317万吨，周环比减少381万吨；3月到港量周均值为2507.25万吨，环比上月增加132万吨，同比去年增加29万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3155万吨，其中澳洲累计同比增加1969万吨，巴西累计同比增加474万吨，非主流累计同比增加712万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计回升。
2.2本期铁水产量回升，进口矿库存止降转累
本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为228.15万吨/天，环比上周增6.95万吨/天，较年初减2.34万吨/天，同比减8.1万吨/天。
本期新增6座高炉检修，16座高炉复产。高炉检修集中在江苏、安徽、河北、新疆等地区，其中河北、江苏、新疆地区为短期检修，其他为年度大修。高炉复产集中在河北、广西、新疆、江苏、辽宁地区，其中河北地区为环保限产解除后集中复产，但仍有个别钢厂延迟至3月下旬复产，因此铁水产量并未完全恢复；其他地区为检修结束后按计划复产。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比继续回升。
2.3本期47港铁矿石库存环比去库 下期或累库
中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17814.18万吨，环比去库133万吨,较年初累库1092万吨。比去年同期库存高2900万吨。
下期从卸货端考虑，到港增加；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或累库。
月度平衡表：铁矿石分析团队2月28日预计，2026年3月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量高位波动，到港量环比增加。需求端，下周全国铁水产量环比继续回升。库存端，47港港口铁矿石库存去库。综上所述，下期矿价高位震荡。