本周美金市场流动性较上周有所提升，各品种价格走势分化明显。中品资源方面，BHP资源周内价格延续走弱，矿山开始出售5月装期资源，成交参照5月指数；其中矿山私下招标麦克粉以5月指数-4.50附近成交，折扣进一步扩大，受消息面影响，市场对BHP资源态度谨慎，部分预期价格仍有下行空间。PB全粉周内价格较为坚挺，流动性整体略有回落；矿山私下招标PB粉成交溢价维持在4月指数+2.33，二级市场报价持稳，成交溢价走强至+2~+3区间；叠加后期主流中品可贸易资源偏紧预期，部分参与者认为PB粉溢价仍有上行可能。高品资源方面，卡粉周内关注度较高，平台卡粉以65%指数计价124.30成交，带动65%与61%粉矿指数价差进一步扩大至20美元附近。精粉资源方面，周内精粉流动性较上周有所修复，但受钢厂利润不佳及铁水产量下降影响，市场预期偏谨慎，叠加65%指数处于高位，精粉溢价呈稳中偏弱趋势。块矿方面，本周块矿需求保持坚挺，溢价延续高位震荡，周内上行至近期高点0.1840美元/干吨度；但随着价格指数持续上涨，部分参与者对块矿溢价上行空间预期减弱，预计固定块矿溢价上涨空间有限。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回落至2897.8万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2697.5万吨。需求端，本期日均铁水221.2万吨，环比降6.39万吨，247家样本钢厂盈利率41%，环比提升3%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库52.5万吨，目前处于1.79亿吨。本周五大材供需双增，累库幅度进一步收窄，如上周预期本周见到库存高点，下周开始去库，数据基本符合预期，偏中性。
1.价格：本周铁矿石价格上涨
本周铁矿石价格上涨，62%澳粉远期价格指数109.95美元/吨，周环比上涨5.95美元/吨,涨幅5.72%。上海螺纹钢价格3208元/吨，周环比上涨29元/吨，涨幅1.45%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数涨幅大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉。
进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-4元/吨，周环收缩7元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-8，周环比走缩11。钢厂利润方面，钢厂利润周环比上涨15元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为95元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，疏港回升，港口小幅累库
2.1 本期发运回落、到港回升，下期发运回升、到港回落
近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期低位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2897.8万吨，周环比减少443万吨；3月全球发运量周均值为2897.8万吨,环比上月减少74万吨,同比去年减少176万吨,其中澳洲周均发运量1753.2万吨，环比上月增加76万吨，同比去年减少138万吨;巴西周均值为589万吨，环比上月减少101万吨,同比去年减少60万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2649万吨；其中巴西累计同比增加167万吨,澳洲累计同比增加1672万吨,非主流累计同比增加810万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回升。
47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期中位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2697.5万吨，周环比增加468万吨；3月到港量周均值为2697.5万吨，环比上月增加322万吨，同比去年增加219万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3833万吨，其中澳洲累计同比增加2230万吨，巴西累计同比增加708万吨，非主流累计同比增加895万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计回落。
2.2本期铁水产量触底，进口矿库存延续去库趋势
本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为221.2万吨/天，环比上周减6.4万吨/天，较年初减7.4万吨/天，同比减9.4万吨/天。
本期新增8座高炉检修，12座高炉复产。高炉检修集中在河北地区，主要为第二轮执行环保限产的企业进行检修;高炉复产集中在河南、河北、新疆地区，其中河南、河北为第一轮执行环保限产的企业恢复正常，新疆地区为前期检修的高炉常规复产:此外，由于本周的高炉复产集中在调研周期末，铁水增量未体现在本周期内，故本期日均铁水产量延续大幅下滑趋势，预计下周将有所恢复。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比回升。
2.3本期47港铁矿石库存环比累库 下期或去库
中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17947.32万吨，环比累库52万吨，较年初累库1226万吨。比去年同期库存高3051万吨。
下期从卸货端考虑，到港减少；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量减少。综合预测，下期47港港口库存或去库。
月度平衡表：铁矿石分析团队2月28日预计，2026年3月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量或回升，到港量环比下滑。需求端，下周全国铁水产量环比低位回升。库存端，47港港口铁矿石库存去库。综上所述，下期矿价偏弱震荡。