本周美金市场流动性整体尚可，一级市场交投表现强劲，二级市场略有走弱，各品种具体表现如下：中品资源方面，PB粉本周维持较高流动性，成交价格稳中偏强。矿山私下招标多笔PB粉资源，成交溢价上行至4月指数+2.33；二级市场报价同步上调至4月指数+2.5~+3.0，成交溢价维持在+2.0~+2.5区间。BHP资源周内价格有所回落，矿山私下招标的麦克粉以4月指数-2.6附近水平成交，折扣显著扩大；受此影响，矿山开始转而以固定价格形式出售资源。高品资源方面，周内卡粉市场关注度较高，平台有卡粉以65%指数计价120.45成交，价格表现偏强，带动65%与61%粉矿指数价差扩大至19美元附近。市场消息人士表示，卡粉供给偏紧对价格形成支撑，同时中品资源走势稍显疲弱，亦推动中高品价差小幅扩大。精粉资源方面，尽管前期中品资源价格偏强带动精粉溢价小幅修复，但在精粉整体供应充裕、且进口利润缺乏吸引力的背景下，周内精粉市场交投氛围依旧偏弱。块矿方面，本周块矿溢价延续强势运行，周内上行至近期高点0.1720美元/干吨度。烧结限产相关消息提振市场关注度，叠加资源供给偏紧，共同对块矿溢价形成有力支撑。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供应供需双降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比继续增加至3341.7万吨；47港铁矿石到港量环比继续降至2230万吨。需求端，本期日均铁水227.59万吨，环比降5.69万吨，247家样本钢厂盈利率38.1%，环比下滑1.73%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库3.53万吨，目前处于1.79亿吨。本周五大材需求回升但弱于季节性，低产量下累库幅度环比略有收窄，但同比增幅较上周进一步扩大，预计下周将见到库存拐点，数据中性偏弱。
1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨
本周铁矿石价格小幅上涨，62%澳粉远期价格指数104美元/吨，周环比上涨2.3美元/吨,涨幅2.26%。上海螺纹钢价格3162元/吨，周环比下跌18元/吨，跌幅0.57%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉。
进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为12元/吨，周环收缩8元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-8，周环比走缩11。钢厂利润方面，钢厂利润周环比收缩35元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为80元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双降，港口库存小幅累库
2.1 本期发运增加、到港减少，下期发运回落、到港回升
近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3340.7万吨，周环比增加20万吨；2月全球发运量周均值为2971.7万吨,环比上月减少108万吨,同比去年增加350万吨。其中澳洲周均发运量1677.375万吨，环比上月减少166万吨,同比去年增加209万吨;巴西周均值为689.5万吨，环比上月增加31万吨，同比去年增加45万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2911万吨；其中巴西累计同比增加394万吨,澳洲累计同比增加1745万吨,非主流累计同比增加772万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。
47港铁矿石到港量环比减少，处于近三年同期中位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2230万吨，周环比减少91万吨；2月到港量周均值为2375.6万吨，环比上月减少431万吨,同比去年增加271万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加3041万吨，其中澳洲累计同比增加1689万吨，巴西累计同比增加171万吨，非主流累计同比增加790万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计回升。
2.2本期铁水产量环比大幅减量，进口矿库存小幅去库
本周247样本钢厂日均铁水产量出现大幅减量。247样本钢厂铁水日均产量为227.59万吨/天，环比上周减5.7万吨/天，较年初增0.2万吨/天，同比减2.9万吨/天。
本期新增21座高炉检修，5座高炉复产。高炉复产主要集中在东北、西北、西南地区，为前期检修的高炉结束后按计划恢复；高炉检修发生在河北、辽宁、河南、湖北、天津等地区，其中河北、辽宁、河南主要受环保限产影响，高炉集中性检修，其他区域为年度例行检修，检修时长15-30天不等。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅减少。
2.3本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库
中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17894.83万吨，环比累库4万吨，较年初累库1173万吨。比去年同期库存高2807万吨。
下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水减少，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或累库。
月度平衡表：铁矿石分析团队2月28日预计，2026年3月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量或小幅下滑，到港量环比低位回升。需求端，下周全国铁水产量环比小幅下降。库存端，47港港口铁矿石库存去库。综上所述，下期矿价偏强震荡。