一、价格回顾

1、国产矿价格回顾

本周国产铁精粉价格指数涨跌互现，唐山66%精粉指数976元/吨较周一降3，环比降0.31%；承德65%钒钛价格指数920元/吨较本周一降10，环比降1.08%；霍邱65%造球精粉指数1003元/吨较本周一降12元/吨，环比降1.18%。

表一：各地区指数周度及月度价格变化

2、各地区价格回顾

表二：主要地区铁精粉周度价格变化

国产矿价格波动原因：本周全国主要产区价格主稳个别降，降幅不一。

本周国产矿整体价格保持稳定，但迁安、承德及繁昌三地价格出现下降，核心原因在于区域供需格局与市场环境的局部变化：唐山、承德近期当地部分钢厂如联合特钢启动全工序系统性中修，高炉停炉检修导致对国产矿的采购需求阶段性收缩，一定程度上增加了局部市场供应，供需失衡下价格承压；而繁昌近期周边市场进口矿价格波动带来的替代竞争，与主流铁矿石市场需求匹配度有限，贸易商为维持流通节奏主动下调报价，最终导致三地在整体市场平稳的背景下出现价格回落。

二、基本面－供应端

1、区域内产量整体回顾

库存方面：

本期国内矿山铁精粉库存环比小幅增加，增量主要集中在华东和东北地区。其中华东地区个别矿企报价偏高，导致销售不畅，库存出现一定累积;东北地区则因为区域内大型矿企主动累库，等待价格上涨，导致库存有所增加。

产量和区域变化：

本期国内矿山产能利用率环比小幅回升，增量主要集中在华北和华东地区。区域内精粉产量增加主要由于多数前期检修企业本期全面恢复正常生产，带动精粉产量有所增加。

2、各区域生产情况回顾

• 基本面－需求端

1、钢铁生产情况

供应方面，本周五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%，产量变化的具体原因主要有以下几个方面：

• 螺纹方面，本周螺纹钢产量由升转降，累计减少0.74万吨。分区域看，减产主要来自于中南区域。分省份来看，湖北减量靠前，江苏、云南微降，减产的主要原因是部分钢厂高炉和产线检修所致。江西和黑龙江等省份因个别钢厂复产，导致螺纹钢产量有所上升。

• 线材方面，本周线盘产量小幅增加，合计增幅0.58万吨。分区域来看，增量主要集中在华南以及华中地区，供给分别增加0.4、0.28万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，安徽省增幅靠前，周产量增加0.6万吨，其他区域产量都以小幅波动为主。

• 热卷方面，本周产量小幅增加，周环比上升2.85万吨，本周华东一家钢厂转炉检修继续，华北一家钢厂复产，但生产恢复进度较慢，总产量小幅增加。

2、钢企铁矿石库存情况

本周库存变化原因：本周钢厂烧结矿国产矿库存和进口矿烧结矿库存同步增加，核心驱动源于春节前补库周期开启、供需节奏错配及市场预期调整等多重因素的叠加作用。一方面，当前多数钢厂铁矿库存处于近年同期低位，随着春节临近，钢厂为保障假期及节后生产连续性，集中启动原料补库计划，采购积极性显著提升，既加大了对国产矿的本地化采购力度，也增加了进口烧结粉的到港接收量，其中1月15日数据显示114家钢厂进口烧结粉总库存环比上期增加129.17万吨，补库效应尤为明显。另一方面，供应端节奏与需求端消耗出现阶段性失衡，国产矿方面，国内矿山及外选厂近期开工率小幅回升，精粉日均产量有所增长，区域内资源流通效率提升，为钢厂补充国产矿库存提供了充足货源；进口矿方面，前期海外主流矿山发运量虽有季节性波动，但近期到港量集中释放，港口疏港效率与钢厂日耗增长幅度不匹配，导致进口烧结粉在钢厂端形成库存累积。同时，下游终端需求表现相对平淡，钢材成交整体承压，钢厂铁水产量回升节奏不及原料采购增速，烧结矿消耗速度放缓，进一步加剧了两类库存的同步增长态势，而市场对节后需求恢复的谨慎预期也促使钢厂提前储备原料，以应对潜在的供应波动与价格上涨风险。

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• 下周预测

针对下周市场走势情况，对部分钢厂、矿山、选厂进行了调研，其中，暂无钢企客户认为国产矿价格有上涨空间，80%客户认为下周市场稳，20%客户认为下周市场有下降空间。矿选企业客户23.08%认为国产矿价格上涨，69.23%客户认为价格稳，7.69%客户认为价格有下跌风险。