本周铁矿石远期现货市场流动性尚可，成交仍以矿山私下招标为主导。中品粉矿资源方面，BHP旗下品种市场关注度较高，一二级市场价格呈现小幅分歧：一级市场矿山招标活跃度，成交折扣延续走弱态势，部分招标已切换至3月指数计价，其中麦克粉最新成交折扣为3月指数-4，纽曼粉成交折扣进一步下探至2月指数-5；二级市场买家采购意愿较强，成交浮动价格显著高于一级市场。PB粉周内流动性保持良好，一级市场成交价格小幅下调至3月指数+1.05，二级市场成交价格则维持坚挺。低品资源方面，周内需求表现平淡，荣塔印粉成交折扣扩大至20%-21%区间，超特粉等品种虽有部分市场关注，但本周暂未了解到相关成交。高品资源方面，精粉与卡粉需求预期依旧偏弱，市场流动性未见改善。块矿关注度有所提升，但块矿溢价仍延续低位运行态势。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供应高位波动需求减少。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至3180.9万吨，处于历年同期高位；47港铁矿石到港量环比攀高至3015万吨。需求端，本期日均铁水228.01万吨，环比降1.49万吨，247家样本钢厂盈利率39.83%，环比提升2.17%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库224.26万吨，目前处于1.73亿吨。本周五大材供稳需增，库存环比下降6.91万吨，同比增137.64万吨，1月前两周累库斜率较为平缓，数据好于预期。
其他层面，1月15日，央行官宣结构性降息落地。人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，再贷款一年期利率降至1.25%，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。
1.价格：本周铁矿石价格持跌运行
本周铁矿石价格持跌运行，62%澳粉远期价格指数106.55美元/吨，周环比下跌2.65美元/吨,跌幅2.43%。上海螺纹钢价格3260元/吨，周环比持平。铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约。
进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为38元/吨，周环扩大10元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为7，周环比收缩4.5。钢厂利润方面，钢厂利润周环比扩大11/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为128元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供应高位波动需求下降，港口库存仍处于累库周期
2.1 铁矿石供应：本期发运减少、到港增加，下期发运减少、到港回落
近期全球铁矿石发运量环比减少，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3180.9万吨，周环比减少33万吨；1月全球发运量周均值为3197.3万吨,环比上月减少328万吨,同比去年增加420万吨。其中澳洲周均发运量1935.6万吨，环比上月减少85万吨,同比去年增加274万吨;巴西周均值为739万吨，环比上月减少114万吨,同比去年增加123万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加467万吨；其中巴西累计同比增加204万吨,澳洲累计同比增加134万吨,非主流累计同比增加130万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计减少。
47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期低位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为3015万吨，周环比增加190万吨；1月到港量周均值为2919.85万吨，环比上月增加166万吨，同比去年增加505万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加504万吨，其中澳洲累计同比增加289万吨，巴西累计同比增加97万吨，非主流累计同比增加118万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回落。
2.2铁矿石需求：本期铁水产量环比减少，进口矿库存环比累库
本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为229.5万吨/天，环比上周增2.1万吨/天，较年初减11.05万吨/天，同比增5.13万吨/天。
本期新增8座高炉检修，5座高炉复产。高炉检修发生在江苏、新疆、山西、广西等多地区，多为年度检修，除个别高炉短期有复产计划之外，多数高炉检修时长在20-30天附近；复产的高炉主要集中在河北、湖北、湖南、河南等地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产；此外，因成材需求转弱，个别钢厂复产时间延期。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅回升。
2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库
中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17288.7万吨，环比累库244万吨，较年初累库567万吨。比去年同期库存高1571万吨。
下期从卸货端考虑，到港高位回落；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。
月度平衡表：铁矿石分析团队12月31日预计，2026年1月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比继续回落，到港量环比高位下滑。需求端，下周全国铁水产量环比小幅增加。库存端，47港港口铁矿石库存环比延续累库趋势。综上所述，下周矿价或继续高位震荡。