1、国产矿价格回顾

本周国产铁精粉价格指数涨跌互现，唐山66%精粉指数980元/吨较周一稳；承德65%钒钛价格指数930元/吨较本周一涨10，涨幅1.09%；霍邱65%造球精粉指数991元/吨较本周一涨4元/吨，环比涨0.41%。

表一：各地区指数周度及月度价格变化

2、各地区价格回顾

表二：主要地区铁精粉周度价格变化

国产矿价格波动原因：本周国产矿主要产区价格涨跌互现，华北，东北地区价格上涨，华东、华南、华中地区价格下降，其余地区价格持稳。

本周国产铁矿石价格呈现鲜明区域分化，辽宁、河北地区逆势上涨，繁昌、大冶地区则同步下行，核心是所有地区产量均有下降的背景下，各区域供需失衡程度、钢厂需求强度与进口矿替代效应的差异共同作用的结果。辽宁、河北地区价格上涨，源于当地环保督查与安全巡查执行力度更大，矿山产量降幅更为显著，供应收缩态势突出，而区域内钢厂高炉开工率保持稳定，部分前期检修设备陆续复产，对国产矿的刚性需求持续存在，且这些地区钢厂因运输成本、资源适配性等因素对本地矿石依赖度较高，叠加市场对后期基建、制造业用钢需求改善的预期提振，矿企依托供应偏紧格局挺价意愿强烈，推动价格上行。繁昌、大冶地区价格下降则是需求端疲软的影响更为突出，尽管当地矿山产量同样有所回落，但终端用钢需求复苏不及预期，钢材库存高企导致钢厂利润持续承压，高炉检修计划增多，对铁矿石的采购更趋谨慎，补库意愿低迷甚至主动控制库存，同时进口矿在这些区域到港充足且性价比优势凸显，钢厂纷纷提高进口矿配比以压缩生产成本，进一步挤压国产矿需求空间，贸易商为规避库存风险低价出货，最终导致区域价格承压下行。

二、基本面－供应端

1、区域内产量整体回顾

库存方面：

本期国内矿山铁精粉库存环比下降，减量主要集中在东北和华东地区。东北地区因某大型钢厂高炉复产，其附属矿企铁精粉库存消耗加快，带动区域整体库存下降;华东地区虽有主导矿企因完成年度生产任务停产，但仍维持正常出货节奏，库存亦随之减少。相比之下华北地区因部分矿企出货速度放缓，库存出现小幅积累。

产量和区域变化：

本期国内矿山产能利用率环比小幅回落，主要受华东和东北地区产量下降影响。其中，华东地区虽有大型矿企结束检修恢复生产，但区域内多数企业因完成年度任务而短期停产或减产，当前多已恢复，区域精粉产量整体回落;东北地区部分矿山受环保检修影响，精粉产量出现缩减，叠加个别企业元旦假期安排，生产短期承压，区域精粉产量相应降低。相较之下，西南地区虽也存在大矿完成年度计划后控量停产三天的情况，但得益于前期某大型矿企检修后复产区域精粉产量仍实现小幅增长。

2、各区域生产情况回顾

• 基本面－需求端

1、钢铁生产情况

供应方面，本周五大钢材品种供应815.18万吨，周环比增18.36万吨，增幅为2.3%，产量变化的具体原因主要有以下几个方面：

• 螺纹方面，本周螺纹钢产量小幅增加，累计增加3.83万吨。分区域看，增量主要来自于中南、华南和西南区域。分省份来看，湖北、安徽和河南增量靠前，增产的主要原因是部分钢厂铁水继续转移及复产增量所致。新疆和江西因个别钢厂停产检修和产线品种切换，螺纹钢产量小幅下降。

• 线材方面，本周线盘产量小幅增加，合计增幅3.77万吨。分区域来看，增量主要集中在西北地区，供给增加2.45万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，陕西省增幅靠前，周产量增加2.45万吨，其他区域产量都以小幅波动为主。

• 热卷方面，本周产量大幅增加，周环比上升10.97万吨，本周华东新增一家钢厂检修，华中一家钢厂检修结束。

2、钢企铁矿石库存情况

本周库存变化原因：本周国内钢厂烧结矿国产矿与进口矿库存同步增加，核心是在产量下降的背景下，供应端有效补充、钢厂补库需求集中释放与市场预期向好共同作用的结果。国产矿方面，尽管矿山产量有所回落，但前期受政策约束积压的资源逐步发运到位，叠加长协矿履约节奏加快，为钢厂库存补充提供了稳定支撑，而区域内钢厂基于前期库存偏低的现状，主动加大采购力度以完善库存结构，部分企业还因国产矿运输便捷、适配性强的优势优化了采购配比。进口矿市场则迎来到货高峰，海外澳巴主流矿山新增产能持续放量，发运节奏顺畅带动国内港口到港量显著回升，叠加前期压港资源逐步疏港，进口矿供应补充及时且充足，其在品位与成本上的综合优势也吸引钢厂增加采购。需求端来看，尽管终端用钢需求存在结构性波动，但钢厂整体铁水产量仍维持相对稳定水平，烧结矿刚性消耗为库存积累奠定了基础，更关键的是，钢材市场需求边际改善带动钢厂利润略有修复，市场对后期宏观政策优化与终端回暖的预期提振了行业信心，钢厂为规避后续原料价格上涨风险，启动阶段性补库操作，同时减少两类矿石的替代博弈，按需增加采购量，多重因素共同推动国产矿与进口矿库存同步累积。

• 行业政策&相关新闻

1、宏观新闻

（1）财政部等四部门：加强财政金融与就业政策协同联动，加力就业岗位挖潜扩容

（2）央行：2025年3季度末我国金融业机构总资产为531.76万亿元，同比增长8.7%

（3）工业和信息化部：今年人工智能核心产业规模超万亿元

• 国内行业动态

（1）国家发改委：“十五五”时期持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能

（2）中金河钢（河北）发展股权投资基金成立

• 海外行业动态

（1）美国矿业公司艾芬豪旗下几内亚铁矿成功获批铁路及港口使用协议

• 下周预测

针对下周市场走势情况，对部分钢厂、矿山、选厂进行了调研，其中，其中22.22%钢企客户认为国产矿价格有上涨空间，77.77%客户认为下周市场稳，暂无客户认为下周市场有下降空间。矿选企业客户38.46%认为国产矿价格上涨，53.85%客户认为价格稳，7.69%客户认为价格有下跌风险。