港口方面，本周港口动力煤价格弱势运行。市场整体成交表现较差，需求端疲软，下游采购意愿较低，情绪面再度走低。据最新调研统计：截止11月27日，北港Q4500报价为628元/吨，周环比下跌10元/吨；北港Q5000报价为723元/吨，周环比下跌14元/吨；北港Q5500报价为822元/吨，周环比下跌8元/吨。目前市场交投僵持现状难改，港口库存累积高位，煤价支撑步步减弱，报价一度下滑。现市场看空情绪浓厚，终端基于库存高位运行下暂缓采购计划，市场操作谨慎，出货困难，以观望为主。预计短期内港口煤价延续震荡偏弱态势运行，后市需持续关注天气影响及港口实际成交情况。截止11月27日，环渤海三港（除黄骅港）合计库存2511万吨（-1），调入142.8万吨，调出143.8万吨，其中秦皇岛库存585万吨，锚地19船，预到16船；曹妃甸港区库存1432万吨，锚地20船，预到13船；京唐港区库存494万吨，锚地11船，预到3船。

下游方面，近期冷空气影响减弱，居民端电负荷阶段性走弱，且风电等新能源出力增强，挤压火电发电份额，多重利空因素叠加导致本周调研终端日耗表现小幅回落，但整体库存继续提升。现阶段终端补库仍以长协刚需为主，对市场煤保持观望。 未来10天，预计有两次冷空气过程影响我国，但总体势力不强，南方地区平均气温将由前期偏低转为偏高1~3℃，预计民用电需求还将走弱，日耗暂时难有突出表现。进入12月份后预测会出现阶段性塞潮或雨雪等突发性天气过程，届时取暖用电需求会有一定程度增加，电厂日耗也将随之出现反弹增长，进而带动补库需求进一步释放。据统计，截止11月28日，全国493家电厂样本日耗403.4万吨/天，环比降5.7万吨/天，厂内存煤10311.4万吨，环比增142.3万吨，可用天数25.6天，环比增0.7天。

进口方面，目前进口动力煤价格整体弱稳运行。目前外盘方面贸易商报价心态不一，部分因对后市预期较为乐观而坚挺报价，多数则急于手中持有货盘装期较近而选择低价出货。国内市场上，沿海电厂采购节奏放缓，内外贸双双下行使得终端用户观望情绪渐起，对进口煤采购仍以低价刚需为主，当前华南区域电厂对印尼Q3800的实际采购区间为465-473元/吨。短期来看进口煤价格或维持弱势震荡格局，后续需密切关注内贸煤价走势及终端企业采购心态变化对进口市场的传导作用。现印尼Q3800FOB价报50.5美元/吨，周环比下降1.7美元/吨。

下周动力煤市场预测：一方面现阶段下游电厂负荷普遍不高且整体日耗提升速率相对偏缓，叠加受“买涨不买跌”情绪影响导致采购现货意愿呈现低迷，而持续上升的库存走向对煤价压制作用明显；另一方面市场资源调入继续保持在高位水平，整体流通货源稳中有增，需弱供增之下卖方销售压力不断提升，价格承压继续松动。即使贸易商对冬季需求增长存在幻想，但距离春节尚远，市场短时间内利好支撑有限，预计下周煤价主要以震荡下行为主，局部跌幅可能达10-30元/吨。