一、块煤涨价迅猛，给予兰炭价格坚挺支撑

从最新一期竞拍情况看，市场主流煤矿9月17日兰炭原料端红柳林块煤起拍价630元/吨，较上期涨25元/吨，竞拍量14.5万吨，较上期增5.4万吨，成交均价661.17元/吨，较上期均价涨17.75元/吨，今日竞拍最低价646元/吨，最高价680元/吨。该成交价已达到3季度的高点，成交均价高于兰炭小料价格，成交最高值高于兰炭中料价格。此轮竞拍，利好于兰炭价格，但也使市场多数兰炭企业亏损加重，惜售兰炭。

疆内原料端价格175元/吨，原料底部支撑维持不变，矿端生产积极，供应量充足，兰炭价格也受此影响保持较稳运行。

二、下游开工高位，节前补库需求明显

从硅铁企业开工图中，可以明显看到2025年硅铁企业的开工率明显低于往年，但从往年4季度的开工情况可以看到，4季度硅铁的开工率是持续走高的状态，虽兰炭小料价格持续走高，硅铁企业处于倒挂阶段，但原料采购节奏却未明显放缓。

从钢铁企业高炉开工率看，2025年全年开工都优于2024年，钢铁企业盈利水平较好，铁水产量今年也保持较高水平。目前钢铁企业利润尚好，主动减产意愿较低，9月，在前期较大减产后，复产的速度是明显超出预期的。利润尚好背景下，今年钢铁企业对低价且具有可替代性的兰炭库存或略高往年。

从电石企业产能利用率图看，2025年电石企业开工率明显高于2024年，近期兰炭中料价格接连上涨，高成本下，电石企业采购情绪不减，临近国庆中秋长假，市场备库情绪高涨，但考虑兰炭企业开工不稳定，下游企业到货略显紧张，出现消化库存现象。

三、兰炭开工不稳定，存惜售情绪

从兰炭日均产量图看，2025年兰炭产量明显低于2024年，市场兰炭企业亏损，市场部分企业停产减产，叠加北方供暖期临近，市场进入年终最后检修期，市场供应量缩减，库存又处低位，下游开工又处于高位状态，使得市场呈现供需失衡状态。

四、市场补库预期调研

我们以市场主下游电石企业为例，据调研数据显示，截止2025年9月12日，兰炭部产业链电石样本开发累计59家，占全国总数量108家的53.7%；样本产能3123.1万吨，占全国总产能4164.2万吨的75%。截止本周调研样本兰炭总日耗5.187万吨，周环比增0.146吨，兰炭总库存48.705万吨，周环比增2.62万吨，原料可用天数9.4天，与上周增0.26天。若根据往年情况，冬季雨雪天气较多，下游电石企业多在国庆前期备库，备满冬季有效库存，个别大厂受集团要求保持底库的除外，其余企业兰炭库存多需备够15-20天，路途长远点的或备够25天。

整体来看，市场供需不平衡，下游备库积极，若下游企业想要在国庆中秋假期前备足兰炭，或需根据兰炭原料端块煤价格调整兰炭价格，给予兰炭企业有利的开工条件，提高市场产量，因此节前兰炭价格或有继续上涨可能。节后下游企业库存略显下滑，前期多以按需补库为主，价格或以稳为主。