1、国产矿价格回顾

本周国产铁精粉价格指数下降，唐山66%精粉指数998元/吨较本周一涨3元/吨，环比涨0.30%；承德65%钒钛价格指数940元/吨较本周一稳；霍邱65%造球精粉指数971元/吨较本周一涨18元/吨，环比上涨3.85%。

表一：各地区指数周度及月度价格变化

2、各地区价格回顾

表二：主要地区铁精粉周度价格变化

国产矿价格波动原因：本周国产矿主要产区价格涨跌互现。

本周国产矿价格变化原因：本周国产铁矿石价格整体呈现小幅上涨后趋稳的态势，主要受供需阶段性收紧、成本支撑与宏观预期多空交织等因素共同影响。供应端方面，近期逐步复产，但整体资源释放仍偏紧，尤其高品位精粉供应相对稀缺，支撑矿选企业报价坚挺。需求端则体现出钢厂节前刚需补库的短期韧性，铁水产量仍维持相对高位，对国产矿采购存在一定支撑，但钢厂因成材销售不畅及库存累积压力，利润空间持续收窄，对原料高价接受度有限，多压价询货，市场实际成交并未放量。总体而言，国产矿市场供需呈现紧平衡格局，价格在资源偏紧与需求疲软的矛盾中震荡运行，上行空间受限。

二、基本面－供应端

1、区域内产量整体回顾

库存方面：

本期矿山精粉库存整体呈小幅下滑趋势，降幅主要集中在东北地区。区域内大型矿企订单充足、出货顺畅，库存降幅较为明显。反观华北地区，矿企复产后出货尚未完全恢复，导致多数矿山库存出现小幅累积。

产量和区域变化：

本期国内矿山产能利用率总体呈上行态势，精粉产量增长主要集中在华北、华东和东北地区。具体来看，华北与东北地区此前受环保限产影响的矿山目前大多已复产，精粉产量提升显著:华东地区主导矿山检修结束并恢复正常生产，推动区域精粉产量增加。反观西南地区虽有大型矿山复产，但由于其他主要矿山持续减产，区域精粉总体产量仍小幅下降;而西北地区因个别矿山短期检修，精粉产量略有回落。

2、各区域生产情况回顾

• 基本面－需求端

1、钢铁生产情况

本周产量变化的原因：供应方面，本周五大钢材品种供应857.24吨，周环比下降3.41万吨，降幅0.4%，产量变化的具体原因主要有以下几个方面：

• 供应方面，螺纹方面，本周螺纹钢产量降幅扩大，累计减少6.75万吨。分区域看，东北、华北、华中产量减少，其余区域产量增加。分省份来看，江西、河南、安徽、湖北、新疆、河北减量靠前，减产的原因是部分区域钢厂停产检修，铁水供应不足或转移。云南、山西因个别钢厂轧机复产，螺纹钢产量增量明显。

• 线盘方面，本周线盘产量小幅减少，合计降幅0.49万吨。分区域来看，减量主要集中在东北地区，供给减少1.13万吨，同时华东区域供给增加1.1万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，山西省降幅明显，周产量都减少1.26万吨，其他区域产量都以小幅波动为主。

• 热卷方面，本周产量基本恢复，周环比上升10.9万吨，本周东北及华北产线检修结束，皆处于满产状态，产量维持高位。

2、钢企铁矿石库存情况

本周库存变化原因：本周钢厂烧结用精粉国产矿库存下降而进口矿库存增加，主要源于国内矿山供应收紧与进口矿性价比优势凸显的双重驱动。国内矿山因安全生产检查、局部地区检修停产以及资源流通性偏紧等因素，精粉产量受限，卖方报价坚挺，导致钢厂采购内矿的意愿减弱；与此同时，进口铁矿石到港量维持高位，供应相对充裕，且人民币汇率波动与海运成本变化提升了进口矿的经济性，钢厂在利润压力下更倾向于调整配比，增加进口矿使用以降低生产成本。此外，全球贸易政策调整促使部分企业提前囤积进口资源，进一步推升进口矿库存水平。国产矿与进口矿的价差拉大也加剧了这一趋势，钢厂通过灵活调整采购策略以应对阶段性市场变化，最终体现为国产矿库存消耗与进口矿库存累积并存的格局。

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• 下周预测

针对下周市场走势情况，对部分钢厂、矿山、选厂进行了调研，其中，其中有钢企客户中有40%认为国产矿价格有上涨空间，20%客户认为下周市场稳，40%客户认为下周市场有下降空间。46.15%矿选企业客户认为国产矿价格上涨，53.85客户认为价格稳，暂无客户认为价格有下跌风险。具体情况如下图所示。