部署资本市场“十五五”五大提升领域
会上，证监会明确“十五五”时期资本市场发展的核心目标，聚焦服务中国式现代化和金融强国建设，统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，着力实现市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法与投资者保护更有效、对外开放水平更高五大方面新提升。
“该部署确立了资本市场‘十五五’时期的发展主线，稳字当头、质量优先的政策基调消除市场对政策方向的不确定性预期，稳定市场参与主体长期信心。”中信建投证券非银金融首席分析师赵然介绍，“十五五”是基本实现社会主义现代化夯实基础的关键时期，需要资本市场更好发挥资源配置枢纽作用，匹配现代化产业体系建设需求。
金融街证券首席经济学家张一指出，这一部署确立了资本市场服务“十五五”产业转型的功能定位：在制度层面，以创业板改革和再融资机制优化为抓手，推动制度供给从普惠式向精准式转型；在监管层面，确立了“以惩促廉、以罚立信”的长效治理逻辑，推动资本市场从规模扩张阶段迈入质量跃升阶段。在他看来，这对于全年乃至整个“十五五”时期的工作都具有深远指导意义。
近期将推出创业板改革总体方案
吴清在会上明确，证监会近期将推出创业板改革总体方案，核心举措包括三方面：一是增设一套更精准、包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业及新型消费、现代服务业优质创新创业企业上市；二是将科创板 IPO 预先审阅、老股东增资扩股、优化发行定价等改革经验复制推广至创业板；三是健全从上市遴选到全过程监管的全链条制度机制。
“吴清主席的上述表态明确了未来创业板补足对相关企业适配短板的改革方向。”中银证券首席策略分析师王君向央广财经介绍，这不单是简单放宽门槛，更是推动创业板覆盖范围由聚焦“先进制造+科技成长”进一步扩容至“多元化新质生产力”。
赵然指出，创业板定位于服务创新创业企业，当前上市标准对新业态企业的包容性不足，需通过改革匹配产业升级趋势。科创板改革已形成一套支持科技创新企业的成熟制度体系，具备向创业板推广的基础，可实现资本市场支持创新的全域覆盖。通过创业板改革，创业板可更好服务地方经济与民营经济发展，拓宽优质创新创业企业的直接融资渠道。
在王君看来，创业板“第四套”标准的潜在改革路径或有两类：一是引入“市值+营收+现金流”的稳健型标准，主要面向已形成规模化收入、商业模式成熟但可能因营销投入或线下扩张而导致短期利润波动的连锁消费、品牌服务类企业。通过考察经营性现金流净额，可以剔除依赖融资扩张的风险，筛选出具备真实自我造血能力的行业龙头。二是构建“市值+财务成长+非财务创新”的成长型标准，旨在适配快速扩张期的新型消费企业，参考科创板“第五套”标准细化逻辑，设定四维筛选条件。
三大维度持续深化投融资改革
会上，证监会表示将从三大维度优化再融资机制：一是提升制度包容性，优化战略投资者认定标准、推出储架发行、完善锁价定增机制、优化简易程序，便利中长期资金参与；二是强化“扶优、扶科”导向，将科创板、创业板 “轻资产、高研发”认定标准拓展至主板，放宽研发补流限额、缩短融资间隔期，提升优质科创企业审核效率； 三是强化全过程监管，严惩“忽悠式”再融资、违规变更募资用途等行为。
赵然指出，再融资是上市公司做优做强、持续投入研发的核心渠道，此前制度对优质科创企业的适配性不足，发行效率与便利度有待提升。需通过制度优化，既满足优质企业合理融资需求，又平衡投资者利益，引导理性融资、有效融资。
西部证券业务副所长、非银首席分析师孙寅认为深化投融资改革，核心是锚定服务实体经济质效和提升投资者回报两端。一方面，应优化融资端机制，夯实高质量发展供给基础。在沪深北交易所优化再融资措施的基础上，监管将进一步优化再融资审核注册机制，以提升制度包容性和适应性，突出“扶优、扶科”导向，以不断提升我国直接融资比重和股权融资比重。
另一方面，应完善投资端建设，增强市场长期稳定活力。孙寅介绍，目前中长期资金持有A股流通市值增长超过50%，后续监管将继续优化再融资战略投资者认定标准等相关政策，更好便利中长期资金参与资本市场，畅通资产端和资金端的双向循环。
“唯有持续深化投融资改革，坚持服务实体、注重质效、防范风险，才能不断提升资本市场核心竞争力，更好在”十五五“期间服务经济社会高质量发展大局，为全面建设金融强国注入强劲资本动能。”孙寅向央广财经分析。
加强稳市机制建设
本次发布会上，证监会再提稳定资本市场，包括“巩固和加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制，动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱，备好、用好工具箱，全力维护市场稳健运行”。
国盛证券首席经济学家熊园指出，这一表述指向后续稳定资本市场工作将进一步转向常态化、制度性建设，资本市场的政策环境仍偏友好。他预计监管将明确更完备的政策工具、更完善的风险监测监管、更顺畅的部门协同等系统化稳市机制安排，同时会突出兼顾内外部风险、做好风险缓冲和防御。
熊园认为，内部看，“长钱入市”对于资本市场稳定具有关键作用，除了当前延续推动社保、保险等资金入市外，后续关注理财带来的中长期增量资金、提升空间较大；外部看，本次也特别提到“动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱”，应包括主要央行货币政策外溢、国际金融市场极端波动、地缘政治与大宗商品冲击等风险。他向央广财经介绍，“备好、用好工具箱”，或指向应有新政策工具储备。