由于钢铁企业的出口增加，部分抵消了印度国内需求急剧萎缩的影响，Ebitda降幅低于预期。不过，惠誉预计，在截至2021年3月的财政季度，杠杆率仍将维持在高位。该信用评级机构预测，2022财年杠杆率将大幅下降，但需求方面依然存在风险，尽管风险正在消退。

惠誉在一份简报中表示：“我们预计2021财年印度钢铁需求将萎缩。不过，在农村消费和政府投资基础设施的带动下，未来几个季度的销量应该会继续改善，并因经营杠杆而带来更好的利润率。

惠誉表示，中国价格反弹，给较高的价格带来支撑，应该也会推动9月季度及以后的利润率改善。自2020年4月以来，中国热轧薄板价格已经提高约100美元/吨，印度价格自7月下旬也开始回升，落后一段时间。产能利用率也有明显改善，JSW钢铁公司Vijayanagar钢厂的产能利用率已接近90%，塔塔钢铁公司预计9月季度其在印度主要钢厂的产能利用率平均将超过95%。

JSW公布，6月季度综合Ebitda同比下降64%，受到单独销量下降25%、单独Ebitda利润率下降50%以及海外亏损的影响。不过，由于出口量大幅增长，公司销量和Ebitda降幅略低于预期。JSW的出口量占比从正常情况下的15-25%左右上升到57%。推动出口量猛增的一个关键因素是中国需求强劲复苏。

塔塔的综合Ebitda暴跌约90%，在印度的单独销量下降30%，单独Ebitda利润率下降55%。塔塔在欧洲也遭受到巨大的Ebitda损失。然而，在有效的营运资本管理和削减资本支出的帮助下，自由现金流为正。塔塔的出口份额也大幅增加，达到50%。（宝钢武钢）