今年以来，全国钢材市场延续升温大态势。主要表现为国内需求旺盛，拉动钢材产量稳定增长与进口量强劲增长，价格行情环比震荡扬升。统计与市场监测数据显示，2020年上半年，全国粗钢表观量为48066万吨，同比增长3.8%；其中6月份粗钢表观消费量9031万吨，同比增长8.6%（工信部数据）。同期全国粗钢产量49901万吨，同比增长1.4%；钢材进口量734万吨，增长26.1%。此外，上半年还进口了数百万吨的钢坯及粗锻件，同比增幅更是在5倍以上（国家统计局与海关总署数据）。另据兰格钢铁网市场监测数据，截止到2020年8月7日，全国钢材综合价格指数为148.6点，比一季度末（3月30日）上涨8.5%；2020年8月7日，螺纹钢上海期货主力合约收盘吨价为3832元，较一季度末（3月30日）上涨18.2%。

展望年内全国钢材市场，预计其继续升温局面不改：需求形势将会更好，钢铁产量保持高位，市场价格将会更高。

年内钢材市场之所以继续升温，除了之前实体经济需求旺盛、成本底部得到提升、市场参与者情绪看好，“三力叠加”依然存在并继续发力，更在于新的推动因素产生。

一、境内外利差显著，刺激资金流入中国市场

今年以来，新冠疫情对于全球经济，尤其是欧美等西方国家经济产生了重大冲击，一些主要经济体相继出现严重衰退。其中美国二季度GDP环比折年率下降了32.9%，为史上“最惨”GDP，而且还可能出现更糟糕局面。为此，各国央行普遍实施极度宽松货币政策，大量流动性涌入市场。与此同时，西方国家相继将利率降低至零或者接近于零的水平。另一方面，现阶段中国名义利率未做多少调整，由此形成境内外的显著利差。市场监测数据显示，截止到今年8月4日，中国10年期国债收益率为2.968%，而10年期美债收益率则为0.544%，中美利差超过240BP。不仅如此，由于中国“抗疫”取得阶段性成果，成为今年主要国家中唯一GDP正增长国家，人民币汇率趋向稳定，因此发展前景亦被全球资本看好。与此不同，世界许多国家尤其是美国经济，因为疫情还在上升期，其前景存在很大不确定性，加大了资金迫切流出的恐慌。

在这个大环境之下，势必会有大量境外资金进入中国市场逐利，由此产生中国黑色系列商品的金融性购买需求并推高价格，推动中国钢材市场继续升温。

二、美元贬值大趋势，推升中国市场黑色系列商品价格

一段时间以来，美国持续巨额“双赤字”（财政赤字和国际贸易赤字）、美联储天文数字印钞撒钱、美国滥用经济制裁激发全球去美元化倾向，以及地缘政治影响，共同动摇了美元世界货币基础，形成美元贬值大趋势。有关数据显示，2020年6月份美国预算赤字已经达到8630亿美元，超过了以往大多数财年的赤字。美国债务规模已经接近26.6万亿美元，占2019年美国GDP的比重已经达到近124%。为此，国际三大评级机构之一的惠誉，将美国“AAA”评级展望从“稳定”下调至“负面”。其原因是美国公共财政持续恶化、缺乏可信的财政整固计划，导致财政赤字和债务规模过高，弱化该国的信用实力。

今年以来，美联储“无限量QE”和几乎为零的利率，驱使资金大规模流出，更是形成了美元新一轮贬值。据有关数据，自今年3月下旬以来，美元指数从103的高位一路下行至近期（2020年8月6日）92.9水平，累计跌幅10%左右。因为上述因素的影响，预计美元跌势尚未结束。前不久耶鲁大学经济学家、摩根士丹利亚洲区前总裁罗奇（Stephen Roach）预测美元或将贬值35%；还有学者（里卡兹）甚至认为，未来几年美元将贬值50%至80%。

正是出于这种美元继续大幅贬值的恐惧，所以大量资金进入黄金、白银等贵金属市场避险。自今年3月下旬以来，纽约黄金期价从约每盎司1450美元一路攀升至当前约2070美元，白银期价则从约每盎司11.6美元一路升至约28.2美元。黄金等贵金属价格的急剧上涨，充分显示了美元实际购买力的急剧下降。

当然，也不排除美联储“阴谋论”，即通过美元汇率大幅度的先抑后扬，通过美元资金的大放大收，在全球市场“割韭菜”，如同以前多次做过的那样。但就目前而言，则是处于“放出阶段”和“先抑阶段”。

由于现今黑色系列商品主要以美元计价，美元贬值及继续大幅贬值趋势，当然会引发国际市场黑色系列商品价格上涨，进而推高中国相关商品进口成本，推动全国钢材市场继续升温。

值得注意的是，一些观点将今年以来的国际市场铁矿石等黑色系列商品价格飙升，完全归结为投机炒作、定价权缺失、指数定价不合理等。这些因素当然存在，但却忽视了全球资金大转移与美元贬值大趋势，因此是不全面的，亦难以得出与市场运行更贴切的预测结论，这应当引起市场参与者的高度关注。