生态环境部近日就钢铁企业超低排放改造工作方案征求意见。《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》对一些具体指标作了明确。烧结机头烟气、球团焙烧烟气排放限值颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放浓度不高于10、35、50毫克/立方米，其他污染源颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放浓度分别不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。《意见稿》要求，重点推进粗钢产能200万吨及以上的钢铁企业实施超低排放改造。鼓励采取烟气循环、低硫矿、低硫煤等源头控制技术。加快淘汰落后产能和不符合相关强制性标准要求的生产设施。全面加强企业污染排放监测监控。《意见稿》还提出，对全面完成或部分完成超低排放改造的钢铁企业，大气污染物排放浓度低于污染物排放标准百分之五十的，减按百分之五十征收环境保护税。
生态环境部强调，实施钢铁企业超低排放改造是推动产业转型升级、改善大气环境质量、化解钢铁行业过剩产能的重要举措，也有利于扩大投资、推动技术创新、促进钢铁行业高质量发展。
资深钢铁行业研究员表示，根据征求意见稿要求看，目前大部分钢厂难达标，需要通过增大环保投入和产量限制达标。按照当前钢厂平均的环保投入，动态成本在200元至300元/吨，环保设备的折旧成本在100元/吨左右。由于新设备的投入，将使动态成本和折旧成本都出现增加，钢厂边际成本将再增加100元/吨左右。
国海证券认为，此次征求意见稿是对今年两会中提到的“推动钢铁等行业超低排放改造”任务的落地，钢铁成继电力后第二个需实现超低排放的行业。文件提出要重点推进粗钢产能200万吨及以上钢铁企业实施超低排放改造，到2025年底前完成改造9亿吨左右。据国家统计局发布的2015年粗钢产能及工信部公布的2016-2017年实际化解粗钢产能量计算，截至去年底，我国粗钢产能尚有10.85亿吨，9亿吨的超低排放改造目标基本覆盖所有钢铁产能。
征求意见稿中提出，烧结机头烟气、球团焙烧烟气在基准含氧量16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放浓度分别不高于10、35、50毫克/立方米，远超去年6月生态环境部发布的《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》修改单(征求意见稿)(简称“修改单征求意见稿”)；其他污染源亦要求排放浓度分别不高于10、50、150毫克/立方米，排放标准“一步到位”，这必然催生更高级别、更稳定的脱硫脱硝除尘设备。活性炭(焦)等多污染物协同处置技术、低氮燃烧设施、高效袋式除尘设备的需求将得到释放。
现有钢铁企业改造将分三个阶段进行，2018-2020年10月底前，京津冀及周边、长三角、汾渭平原等大气污染防治重点区域具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造；2022年底前珠三角、成渝、辽宁中部、武汉及周边、长株潭、乌昌等区域基本完成；2025年底前全国具备改造条件钢铁企业力争实现超低排放。分区域、分阶段进行显示钢铁行业超低排放市场将稳步推进。按生态环境部建议的“电除尘活性炭协同治理”工艺单位投资测算，仅完成2017年修改单征求意见稿标准达标，钢铁行业整体改造空间就已超过800亿元，超低排放改造市场空间会更大。根据征求意见稿提出的2020年前完成改造4.8亿吨、2022年完成改造5.8亿吨、2025年完成改造9亿吨的进度进行测算，暂以修改单征求意见稿提到的一小时每百万立方米烟气量单位投资1.2亿元测算，2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年钢铁烟气改造市场空间分别为436亿元、91亿元和291亿元。
与推行电力行业超低排放改造一样，此次征求意见稿提出多项在财税、资金等方面的支持政策，虽没有明确提出电价支持政策，但对于逾期未完成超低排放改造的钢铁企业，省级政府可在现行电价基础上加价不超过0.1元/千瓦时，相当于按期完成超低排放企业的间接竞争力提升。税收方面，全面或部分完成改造的企业，污染物排放浓度低于排放标准50%的，减按50%征收环境保护税，并将落实环境保护专用设备税收抵免优惠政策，减免绿色货运增值税。资金方面，中央财政大气污染防治专项资金将对改造快、规模大的省份适度倾斜，钢企超低排放改造有望获得优惠信贷并可发行企业债券直接融资。多项积极支持政策为钢企提供多重保障，有望提升其进行超低排放改造的积极性，推进进度有所保证。
作为2018年两会提出的生态环保重点工作之一，钢铁行业超低排放终落地，预计征求意见稿后正式文件有望加速出台。测算钢铁行业整体超低排放改造市场空间超过800亿元，按较低排放标准所需单位投资保守测算，2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年钢铁烟气改造市场空间分别为436亿元、91亿元和291亿元，市场空间将稳步释放，对环保设备及工程服务的需求亦将有望持续7-8年的时间，大气治理新空间开启。建议关注具备“活性焦干法烟气净化”技术研发与储备的清新环境(002573)，已在钢铁行业有所布局、拥有烟气环保岛、气力输送等全过程烟气处理能力的龙净环保(600388)，积极开拓冶金、石化等行业烟气治理工程的德创环保(603177)。
华创证券表示，综合看《2018年国务院政府工作报告》和发改委《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》等政策文件，本年内政府钢铁去产能的态度仍非常坚决，而去产能的手段很可能就是环保，在环保作为淘汰落后产能工具的过程中，常态化的严格执法可能导致短期停产和彻底关停等事件的发生，从而对产量形成压制。从政策面看，环保很可能成继去产能、清除地条钢后又一个板块催化剂。
从政策连续性和执行力度上，无论从大气十条到三市整改这一“目标-政策-评估-约谈-整改”链条，还是中央环保督察“督察-交办-整改-问责-专项督察”的层层推进，都显示极强的连贯性和执行力。环保文件再也不是一纸空文，政策的目标也不再是可以打折扣的。政府在环保上的重视和强硬态度决定后期政策文件的执行力度会十分到位，可能远超市场预期。
近期中央和地方环保主管部门频频发文不断提高烧结环节的排放标准。国家大气污染特殊排放值的达标日期又定为了本年10月1日。而目前国内承接过大型钢厂的烧结机脱硫脱硝改造，并且改造完成后可达到国家特殊排放标准的仅有四家。后期很可能出现由于改造产能不足，部分企业未能在验收日之前达标的状况。根据改造完成率的情景分析，在改造完成率为25%、50%、75%和100%情况下，单月影响产量分别可达到1000万吨、667万吨、333万吨和0万吨。一旦单月影响量达到了500万吨以上，极有可能重演去年冬天供暖季限产时期的火爆行情。除未达标企业的停产和彻底退出这一下半年产能主要影响因素，环保对产量的冲击还体现在越来越趋于常态化的限产上。限产分为既定的非供暖季错峰生产和一些应急限产停产，都会进一步收缩供给，带来不小的边际变化。
环保压力较严重的主要为京津冀地区和长三角地区。环保对产量的冲击也会抬高价格和拉大区域价差，所以环保高压下持续推荐韶钢松山(000717)、柳钢股份(601003)和三钢闽光(002110)等南方钢厂。
中泰证券认为，钢价经历近一个月持续上涨后，主要产品除螺纹钢盈利距去年四季度高点尚有一段距离外，最新的热卷及中厚板的盈利已接近甚至超越去年高点水平，行业盈利在一季度的基础上得到快速修复。考虑到五六月行业需求整体仍有望维持高位，若经济能维持稳健态势，库存逆转向下导致钢价大幅承压概率较小，行业盈利仍将处于较高区间。
最新经济数据看，1-4月基建增速放缓是导致行业需求下滑的核心原因，但经济整体下滑偏缓，并没有失速。而钢价的剧烈波动主要来自产业链短期的存货剧烈调整。近期降准及政治局会议传递在外部贸易战压力下重新稳定内需信号，国内政策开始微调。预计在目前政策环境下，地产投资端存在改善可能性，进而对冲基建下行压力。而供给端本轮周期与2009年刺激周期不同点在并没有进入工业企业资本开支周期，产能增长较以往更谨慎，因此一旦需求缓和，工业企业盈利将继续维持在较高水平。降准后商品修复快于股市表现，钢铁盈利重回高位。预计前期调整充分的周期板块将出现修复机会，可关注标的如宝钢股份(600019)、华菱钢铁(000932)、方大特钢(600507)、柳钢股份、太钢不锈(000825)、新钢股份(600782)、中国东方集团(600811)、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份(600282)、马钢股份(600808)等。
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