本周美金市场流动性整体尚可，一级市场矿山出货积极性较强，成交计价逐步切换至6月指数；二级市场贸易商出货意愿偏强，但整体交投活跃度一般，交易品种仍以中品粉矿为主。分品种来看，中品资源周内流动性保持平稳，成交溢价延续走弱态势。BHP资源成交继续放量，矿山多笔招标落地，其中麦克粉成交折扣走扩至6月指数-1.50，金布巴粉折扣同步走扩至6月指数-6.50；二级市场价格联动下行，纽曼粉成交回落至6月指数-2附近。PB粉周内流动性有所减弱，溢价持续下行，矿山私下招标PB粉成交于6月指数+1.2，二级市场成交价格则下跌至6月指数+0.5附近的水平。高品资源交投平淡，卡粉需求疲软，本周暂无实质成交；西芒杜周内有多笔招标，结标价格集中在65%指数-2.5附近，较前期成交小幅回落。本周低品资源关注度整体偏弱，矿山周内公布5月超特以及混合的折扣，折扣均表现为显著走扩态势；印粉资源折扣同步走扩，目前荣塔印粉的成交折扣已扩大至19%折扣附近的水平。精粉市场活跃度环比上周小幅走弱，流动性略有收紧，溢价延续下行走势。块矿资源本周市场关注度依旧较高，港口现货价格坚挺叠加终端需求稳定，持续支撑块矿溢价。但当前溢价已处于高位，周内行情在冲高后小幅回落，整体涨幅有所收敛。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需稳。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至3073.9万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2366万吨。需求端，本期日均铁水238.9万吨，环比降0.42万吨，247家样本钢厂盈利率51.08%，环比提升1.3%。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库120万吨，目前处于1.72亿吨。
1.价格：本周铁矿石价格上涨
本周铁矿石价格上涨，62%澳粉远期价格指数109.75美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨,涨幅0.55%。上海螺纹钢价格3217元/吨，周环比下跌1元/吨，跌幅0.03%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约。
进口利润方面，即期进口利润周环比持平，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-6元/吨；基差方面，基于09合约基差，青岛港PB粉基差为-14，周环比走缩5。钢厂利润方面，钢厂利润周环比上涨8元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为145元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，疏港增加，港口去库
2.1 本期发运回升、到港增加，下期发运高位波动、到港增加
近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3250.1万吨，周环比增加176万吨；4月全球发运量周均值为3153万吨,环比上月增加262万吨，同比去年增加167万吨。其中澳洲周均发运量1850.1万吨，环比上月增加186万吨，同比去年增加60万吨;巴西周均值为714.6万吨，环比上月增加69万吨，同比去年减少1万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加2847万吨；其中巴西累计同比增加377万吨,澳洲累计同比增加1079万吨,非主流累计同比增加1391万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计高位波动。
47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期低位水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2365.6万吨，周环比增加18万吨；4月到港量周均值为2395.675万吨，环比上月减少110万吨,同比去年减少131万吨,今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加2630万吨，其中澳洲累计同比增加1493万吨，巴西累计同比增加312万吨，非主流累计同比增加825万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计增加。
2.2本期铁水产量小幅回落，进口矿库存环比累库
本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为日均铁水产量 238.9万吨，环比上周减少0.42万吨，同比去年减少6.52万吨。
本期新增 3 座高炉检修、5 座高炉复产。高炉检修集中在东北、河北、山西等地区，其中河北高炉为超长期检修，其余均为常规检修，预计五月份恢复正常；高炉复产集中在江苏、辽宁等地区，均为常规检修结束后正常复产。除此之外，随着成材价格上行，钢厂盈利率持续小幅回升。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比回升。
2.3本期47港铁矿石库存环比去库 下期或累库
中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17335.52万吨，环比去库130万吨,较年初累库614万吨。比去年同期库存高2555万吨。
下期从卸货端考虑，到港增加；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量减少。综合预测，下期47港港口库存或累库。
月度平衡表：铁矿石分析团队3月31日预计，2026年4月份中国铁矿石市场供小于求，47港铁矿石库存去库。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量高位波动，到港量环比增加。需求端，下周全国铁水产量环比增加。库存端，47港港口铁矿石库存或小幅累库。综上所述，下期矿价或高位震荡运行。
